어드바이저를위한 암호화 : Bitcoin이 대출되고 있습니까?
암호화가 대출되고 있습니까? 2022 년 충돌 후 시장은 엄격한 담보 규칙으로 재설정되었습니다. 결함은 투명성을 유발합니다. 규제 된 CEFI는 제도적 신뢰를 제공합니다.
2025 년 10 월 2 일 오후 3시
행복한 업토! 오늘의 “Advisors for Advisors”뉴스 레터에서 그레고리 몰Lionsoul Global의 최고 투자 책임자는 분산 및 중앙 집중식 금융 시스템에서 비트 코인 지원 대출의 진화를 설명합니다.
그 다음에, Lynn NguyenSaros의 CEO는 “전문가에게 물어 보라”의 토큰 주식에 대한 질문에 답변합니다.
이번 주 뉴스 레터 Grayscale의 후원자에게 감사합니다. 샌프란시스코 근처의 재무 고문의 경우 Grayscale은 10 월 9 일 목요일에 독점적 인 이벤트 인 Crypto Connect를 주최합니다. 자세히 알아보십시오.
– 사라 모튼
담보로서 암호화 : 기관 대출 시장의 부활에 대해 자산 관리자가 알아야 할 것
대출과 차용은 오랫동안 금융 시장의 중심이되어 왔으며 암호화도 예외는 아닙니다. 실제로, 분산 된 금융 (DEFI) 프로토콜이 두드러지기 전에 디지털 자산 공간에서 담보 대출이 나타났습니다. 이 관행 자체는 롬바드 상인이 움직일 수있는 상품, 귀금속 및 유가 증권으로 확보 된 신용을 확장하여 대륙 전체에 유명해 졌을 때 중세 유럽으로 거슬러 올라가는 중세 유럽으로 거슬러 올라가는 중세 유럽으로 거슬러 올라가는 깊은 역사적 뿌리를 가지고 있습니다. 이에 비해이 세기의 모델이 디지털 자산 시장을 정복하는 데 짧은 시간이 걸렸습니다.
암호화 담보에 대한 대출은 매우 매력적이기 때문에 자산 클래스의 고유 한 유동성 프로파일이 있습니다. 최고 동전은 24/7/365에서 깊은 시장에서 판매 할 수 있습니다. 암호화의 투기 특성은 또한 레버리지에 대한 수요를 유발하는 반면, 일부 관할 구역에서 Lombard 스타일 대출은 과세 대상을 유발하지 않고 유동성 생성을 가능하게함으로써 세금 이점을 제공합니다. 또 다른 중요한 사용 사례는 BTC 보유에 깊이 붙어있는 Bitcoin Maximalist의 동작이며 전체 스택을 줄이기를 꺼려합니다. 이 장기 보유자는 일반적으로 비트 코인의 가격이 시간이 지남에 따라 인식 할 것이라는 기대와 함께 낮은 대출 대 가치 비율로 차입하는 것을 선호합니다.
담보 대출 시장의 역사
최초의 비공식 비트 코인 대출 기관은 2013 년 초반에 출연했지만 2016-2017 년 ICO 붐에서 Genesis 및 Blockfi와 같은 기관 스타일의 플레이어가 등장했습니다. 2018 년의 암호화 겨울에도 불구하고 CEFI (Centralized Finance) 시장은 캘리포니아 및 Nexo와 같은 소매 중심의 회사가 싸움에 합류하여 확장되었습니다.
2020-2021 년의 Defi의 증가는 추가로 충전 된 대출. CEFI 및 DEFI 플랫폼 모두 증식되어 예금자와 적극적으로 경쟁했습니다. 그러나 경쟁이 심화됨에 따라 대차 대조표 품질이 악화되었습니다. 몇몇 주요 CEFI 플레이어는 상당한 자산 실현 불일치로 운영되었으며 대차 대조표를 강화하기 위해 자신의 거버넌스 토큰에 크게 의존했으며 특히 이발 및 LTV (대출 대 값 비율)와 관련하여 편안한 인수 표준을 기록했습니다.
취약성은 2022 년 2 분기에 Stablecoin Terrausd (UST)의 붕괴와 헤지 펀드 Three Arrows Capital (3AC)이 광범위한 손실을 유발했을 때 분명해졌습니다. Celsius, Voyager, Hodlnaut, Babel 및 Blockfi를 포함한 저명한 CEFI 대출 기관은 철수 요구를 충족시키지 못하고 파산에 들어갈 수 없었습니다. 프로세스에서 수십억 달러의 고객 자산이 지워졌습니다. 규제 및 법원 주도의 사후 사후 사업은 친숙한 실패, 즉 얇은 담보, 위험 관리 및 심각한 노출에 대한 불투명도를 지적했습니다. Celsius에 대한 2023 년 심사관의 보고서는 안전하고 투명한 것으로 보인 사업이 실제로 대규모의 안전하지 않은 대출 및 부족한 대출, 손실을 가리고 검사관이 “Ponzi와 같은”방식에 비유 한 것에 대해 운영하는 비즈니스를 설명했습니다.
그 이후로 시장은 재설정을 거쳤습니다. 살아남은 CEFI 대출 기관은 일반적으로 위험 관리 강화, 더 엄격한 담보 요구 사항을 시행하며 재추치학 및 심자 간 노출에 대한 정책을 강화하는 데 중점을 두었습니다. 그럼에도 불구하고,이 부문은 이전 규모의 일부로 남아 있으며, 대출량은 2021 피크의 약 40%입니다. 대조적으로, Defi 신용 시장은 더 강력한 컴백을 진행했습니다. 재귀학, 대출 대 가치 비율 및 신용 조건에 대한 온쇄 투명성은 신속하게 신뢰를 회복하여 총 가치 잠금 (TVL)을 2021 년 기록 수준으로 되돌려 놓는 데 도움이되었습니다.디필).
원천: 갤럭시 연구
CEFI는 Defi 옆에 역할을합니까?
암호화는 항상 온쇄 투명성과 탈 중앙화의 정신에 의해 주도되었습니다. 그러나 Cefi는 사라지지 않을 것입니다. 위기에 따라 갤럭시, 팔콘 넥스, LEDN과 같은 소수의 회사가 대출의 대부분을 차지하는 공간이 더 집중되어 있습니다. 중요하게도, 많은 기관 차용인은 라이센스가 부여 된 기존의 재무 상대를 다루는 것을 선호합니다. 이러한 플레이어의 경우, 자금 세탁 방지 (AML), 고객 (KYC) 및 외국 자산 통제 (OFAC) 노출 및 규제 위험에 대한 우려는 특정 Defi 풀에서 직접 차용하여 실용적이지 않거나 불완전하게됩니다.
이러한 이유로, CEFI 대출은 향후 몇 년 안에 성장할 것으로 예상됩니다. 두 시장은 동시에 진화 할 가능성이 높습니다 : Defi는 투명성과 합성 가능성 제공, CEFI는 규제 명확성과 제도적 편의를 제공합니다.
– Gregory Mall, Lionsoul Global의 최고 투자 책임자
전문가에게 물어보세요
Q. NASDAQ의 토큰 증권을 기존 국가 시장 시스템에 통합하고 관련 투자자 보호는 투자자에게 혜택을주는 방법은 무엇입니까?
이 단계는 즉시 분포, 효율성 및 투명성의 세 가지 생각을 떠올리게합니다. 전통적인 금융에 많이 참여하지 않는 일상 투자자들에게는 게임 체인저입니다. 블록 체인은 매년 더욱 확장 가능 해지고 있으며, 토큰 화 된 유가 증권에 대한 효율적이고 종합 가능한 분산 금융 (DEFI) 사용 사례에 대한 아이디어를 좋아합니다. 이러한 자산을 우리 산업에 꽂으면 레거시 시스템에 비해 훨씬 더 투명성이 나타납니다.
통계를 뒷받침합니다. 글로벌 토큰 자산 시장은 올해 2022 년 60 억 달러에서 약 300 억 달러를 기록하고 있습니다. 이는 더 넓은 유통을 의미합니다. 미국 농촌의 소규모 투자자는 브로커의 축복을받지 않고 토큰 화 된 주식에 5 ~ 7% 수익을 올리는 소규모 투자자를 상상해보십시오. 전통적인 금융에서 Defi로 이동하면서, 나는 블록 체인이 어떻게 투명하고 포용 적으로 블록 체인이 최적화 할 수 있는지를 보았습니다. 이것은 단순히 과대 광고가 아니라 경기장을 평평하게하는 더 똑똑하고 디지털화 된 도구를 통해 더 많은 사람들이 부를 구축하도록 돕는 것입니다.
Q. 증권 거래위원회 (SEC)가 토큰 화 된 유가 증권 거래에 대한 NASDAQ의 제안을 승인하면 투자자가 직면 할 수있는 과제는 무엇입니까?
모든 것이 평범한 항해가되지는 않습니다. 첫째, 극복해야 할 기술적 장애물이있을 것이며, 이는 투자자의 사용자 경험뿐만 아니라 기간에 영향을 미칩니다. 레거시 시스템과 블록 체인 인프라를 혼합하는 것은 간단하지 않으며 이는 초기 유동성 유동성뿐만 아니라 얼리 어답터에도 영향을 줄 수 있습니다.
초기 투자자들은 또한 규제에 대한 명확한 지침이 필요합니다. 투자자는 배당금이나 투표와 같은 사건과 관련된 문제에 직면 할 수 있기 때문에 토큰 권리에 대한 결정적인 지침이 필요합니다. 새로운 기술을 도입 할 때 보안을 매우 진지하게 받아들이는 것도 필수적입니다. 사이버 공격은 전년 대비 25% 급증했으며, 우리는 모두 블록 체인과 관련된 유명한 사례를 보았습니다. 비록 당신은 이것이 나스닥의 우선 순위라고 가정 할 것입니다.
이러한 모든 문제는 내가 염려하는 한 해결할 수 있습니다. 그래서 나는 너무 걱정하지 않습니다.
Q. NASDAQ는 유럽의 토큰 주식 거래가 회사의 실제 주식없이 미국 주식에 접근 할 수 있기 때문에 유럽의 토큰 주식 거래가 “우려를 제기”하고 있다고 언급했습니다. NASDAQ의 제안은 “동등한 계급의 전통적인 유가 증권과 동일한 물질적 권리와 특권”을 어떻게 제안 할 것인가?
여기서 우리는 투표, 배당금 및 주식 지분과 같은 전통적인 유가 증권과 동일한 권리에 대한 접근을 포함한 혜택에 대해 이야기하고 있습니다. 유럽에서 투자자들은 완전한 권리없이 유가 증권을 취득 할 수 있었는데, 이는 멤버십 혜택을받지 않고 배타적이지 않은 토큰 (NFT)을 보유하는 것과 유사하다고 생각합니다. 암호화 펑크를 소유하고 있지만 펑크 다오와 보유자가 이용할 수있는 벤처 기회에 액세스 할 수 없다고 상상해보십시오.
NASDAQ는 본질적으로 투자자들이 부족한 것을 막기 위해 노력하고 있습니다. 더 역동적이지만 제한된 버전의 자산에 액세스 할뿐만 아니라 여전히 모든 특전을 받고 있기 때문에 이것은 큰 이점입니다. 여기서 잠재력을 생각할 때 흥미 롭습니다. 24/7 거래, 낮은 수수료 및 상당히 짧은 정산 시간이있는 완전한 주식을 상상해보십시오.
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