Solana는 소매 트래픽을 취하는 동안 자본은 ETF와 관리인으로 쌓이고 있지만 Bitcoin의 Onchain 수요는 정체 상태로 남아 있으며, 광부가 의미있는 수수료없이 네트워크를 유지할 수 있는지에 대한 우려가 심화됩니다.
2025 년 8 월 25 일 오전 12:50
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비트 코인의 가격은 기록에 가까워지고 있지만 체인 자체는 조용합니다. Glassnode 데이터에 따르면 BTC가 6 개의 수치로 반박하더라도 거래 수수료가 10 년의 최저로 무너졌습니다.
과거 사이클에서, 수수료 스파이크는 트레이더가 블록 스페이스에 입찰함에 따라 황소 시장을 추적했습니다. 올해는 수수료 곡선이 평평하고 가격 상승, onchain 수요가 더 이상 시장을 이끌지 않는다는 분명한 신호입니다.
Galaxy Research의 새로운 보고서 2024 년 4 월 이후 일일 중간 수수료가 80% 이상 떨어졌으며, 현재 일일 블록의 15%가 현재 VBYTE 당 1 개의 사토시에서 청산됩니다. 최근 블록의 거의 절반이 가득 차 있지 않아 블록 스페이스와 휴면 멤피에 대한 수요가 약화됩니다.
이것은 가격 랠리가 혼잡과 수수료 스파이크로 번역 된 이전 황소주기와의 급격한 대조입니다.
이 데이터는 구조적 변화를 확인합니다. SPOT ETF와 관리인은 이제 130 만 BTC 이상을 보유하고 있으며, 그 포장지에 주차 된 동전은 체인을 거의 닿지 않습니다.
동시에, 한 번 막히게 된 소매 활동은 Bitcoin 블록 체인이 Solana로 마이그레이션되었으며, 여기서 Memecoins와 NFT는 저렴하고 빠른 실행으로 이익을 얻었습니다. 그 결과 Galaxy는 비트 코인 가격이 양육권 유입으로 설정되고있는 동안 네트워크의 onchain 수요 (가격 이동 대리인)가 느려 졌다고 지적했다.
광부에게는이 역학이 특히 처벌됩니다. 보상이 3.125 BTC로 절반으로 반박되었으며 7 월에 블록 매출의 1% 미만을 기여하는 수수료는 수익성에 영향을 미치고 있습니다. 이 스트레스로 인해 상장 된 광부가 AI 및 HPC 호스팅으로 다각화되도록합니다.
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에이 올해 초 보고서 Rittenhouse Research에 따르면 Galaxy Digital은 광업에서 벗어나 면서이 분야의 모델이 될 수 있다고 주장합니다.
이 움직임은 주식 시장에 의해 박수를 보냈습니다. BTC가 해마다 3% 이상 감소한 반면 Coinshares Bitcoin Mining ETF는 거의 22%를 기록했습니다. 투자자들은 블록 보상에만 의존하기보다는 다각화에 의존하는 보람있는 회사입니다.
상장 된 광부는 비슷한 이야기를합니다. Hive, Core Scientific 및 Terawulf는 모두 HPC 및 AI 호스팅 수익에 의해 패딩 된 Q2 결과를보고했습니다.
Bitdeer 및 Bitfufu와 같은 다각화가없는 사람들은 전기 비용, 장비 감가 상각 및 Galaxy가 보고서에서 경고하는 수수료 시장에 깊이 노출되어 있습니다.
병치는 다음과 같이 말합니다. Galaxy의 자체 연구는 Bitcoin Blockchain의 결제 역할이 정체되고 있으며 Galaxy의 대차 대조표는 AI 데이터 센터의 성장을 위해 재배치되고 있다고 경고합니다.
Onchain 데이터는 다음과 같이 지적합니다. Blockspace에 대한 유기적 수요가 없으면 수수료는 보안에 자금을 지원할 수 없습니다. 그리고 수수료가 낮은 경우, 주식 시장은 광업 부문의 가장 좋은 미래 수익률이 비트 코인이 아닌 AI에서 나올 수 있다는 명확한 그림을 그립니다.
시장 운동
BTC : 비트 코인은 113,286.95 달러로 1.79%하락한 후 110,600 달러에 가까운 6 주 최저치로 급락했으며, 더 넓은 암호 시장은 무거운 청산과 변동성에 직면했습니다.
ETH: Ether는 Jerome Powell의 Dovish Jackson Hole의 비고가 9 월 금리 삭감에 대한 기대치를 높이면서 4,779 달러로 아파트를 거래했습니다. 새로운 최고를 예측하는 자산 관리자 재무부 입양 및 형평성 변동성으로 인한 위험에도 불구하고 비트 코인 및 윤리적 탈주.
금: Powell의 Dovish Jackson Hole의 발언이 9 월의 속도 절단 확률을 높이고 금이 3,371 달러에 금이 닫혔습니다.
Nikkei 225 : Powell이 9 월에 Jackson Hole 연설에서 잠재적 인 연준 금리 인하를 알린 후 일본의 Nikkei 225가 1.08%증가하면서 월요일 아시아 태평양 주식은 월요일 상승했습니다.
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샘 레이놀즈
Sam Reynolds는 아시아에 본사를 둔 수석 기자입니다. Sam은 FTX의 붕괴를 보장하기 위해 Breaking News 카테고리에서 2023 Gerald Loeb Award를 수상한 Coindesk 팀의 일원이었습니다. Coindesk 이전에 그는 Blockworks의 기자이자 IDC의 반도체 분석가였습니다.
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ETH가 $ 4,900 이상으로 파괴되면서 분석가는 Crypto Market을 요약합니다. ‘BTC는 소진되고 ETH는 그렇지 않습니다.’
Ether는 일요일 오후 5시 40 분 UTC에 Coinbase에서 $ 4,900를 청산하여 가격 발견을 시작했습니다. 분석가들은 공급 충격 거꾸로와 월요일 풀백으로 나뉩니다.
알아야 할 사항 :
- 에테르는 처음으로 4,900 달러 이상으로 급상승하여 4,946 달러의 새로운 사상 최고치로 가격 발견을 시작했습니다.
- 애널리스트들은 비트 코인의 약화 운동량을 강조하는 반면 에테르 수요는 교환 매장량이 줄어들면서 증가합니다.
- 일부 경고 된 주말 브레이크 아웃은 종종 일주일 초에 단기적인 풀백을 제안합니다.
