약한 비트 코인 재무 기업은 곰 시장에 의해 무너질 것입니다.

Danny Knowles가 주최 한 Bitcoin이 한 Episode가 한 Shat Bitcoin이 시장에서 가장 인기있는 거래 중 하나를 스토킹하는 질문으로 바뀌 었습니다. “Bitcoin Treasury”회사의 붐은 다음 장기간의 결점을 견딜 수 있습니까? 도쿄에 등재 된 Metaplanet의 비트 코인 전략을 이끌고있는 Dylan Leclair는 대차 대조표 공학, 규모 및 깜박임없이 변동성을 견뎌 낼 의지보다 이데올로기에 대한 답이 덜 이데올로기에 대한 답변을 주장합니다. “비트 코인에 대한 기업 노출이 특수 효과에서 회의실 의제로 어떻게 이주했는지 설명하면서”점차적으로 갑자기 “변곡점이있다”고 그는 말했다. 그의 관점에서 볼 때, 변화는 돌이킬 수 없지만, 생존은 “NAV (Nav)와 보험료로 거래하는 회사의”중력과의 끊임없는 싸움 “입니다.

일부 비트 코인 재무 회사가 곰 시장에서 살아남지 못하는 이유

Leclair ‘s 명제 시장 구조로 시작합니다. 비트 코인은 균질 한 담보이지만 공공 주식은 그렇지 않습니다. 그는 유동성, 색인 포함 및 대차 대조표의 절대 크기는“가장 큰 역학”을 생성한다고 말했다. 두 발행자가 동일한 헤드 라인 프리미엄을 가진 경우에도 크기의 중력이 미적분학을 바꾸는 경우에도“전략은 1.8 배의 프리미엄이지만 프리미엄은 500 억 달러의 가치와 같습니다.”라고 그는 지적했다. 그는 회사가 더 많은 비트 코인을 구매하거나 가격이 상승함에 따라 기계적으로 압축 된 프리미엄은 덧붙였다.

곰 시장이 그 프리미아에 무엇을할지에 대한 압박을 받았으며, Leclair는 자금 조달 현실과 분리 된 사이클 민속을 분리했습니다. 그는 기본 사례로서 70%의“3 년 동안 포장”의 불가피성을 사지 않으며, 시장이 이제는 재발 한 후 장기간 깎아내는 경향이 있다고 주장했다. 그러나 그는 위험 오프 단계가 조잡한 대차 대조표를 처벌 할 것이라는 명백한 일입니다. “MNAVS에 대한 압력이있을 것입니다.… 당신은 레버리지? 어떤 종류의 부채로 어떤 종류의 부채로 비트 코인이 방해가되는지 부채를 확보 했습니까? 1 년 안에 빚을지고 있습니까?” 대조적으로, 그는 가장 위험한 절벽을 제거하는 구조로서 영원한 선호하는 형평성 (배당금이지만 부채 만기는 없다”고 지적했다.

을 위한 Metaplanet그는 의도적으로 둔한 용어로 위험 관리를 틀었습니다. 그는 대략 16.5 배의“BTC 등급”을 인용했습니다.“우리는 부채의 모든 부채마다 16 달러의 비트 코인이 있습니다. 스트레스 테스트는 그에게 재무만큼 행동 적입니다. 경영진은 “70% 곰 시장을 먹을 수있다”는 것이 있습니까? 그는 사상자를 기대합니다. “비트 코인을 채택하는 모든 회사는 성공할 것이라고 말하는 것은 순진합니다. 실패가있을 것입니다. 파산이있을 것입니다.

그렇다면 해자는 어디에 있습니까? 그는 단순히 공개적 일뿐 만 아니라 주식 자본에서 훨씬 더 깊은 고정 소득 시장에 이르기까지 졸업 할 때 주장했다. 컨버터블은 초기 레버리지를 제공했지만, 그는 상인 둔기로 묘사했습니다. 컨버터블 데스크는“Woo you”를 적극적으로 적극적으로 헤지하기 위해 짧게, 많은 재무 회사가 실제로 보통주에서 원하는“변동성을 약화시킵니다”. 그는 더 내구성이 뛰어난 솔루션은 선호되는 자본의 형태로 영구 자본이라고 말했다. 여기서 그는 마이클을 인정합니다 Saylor의 전략 (이전의 미세 스트레이트)“탈출 속도”에 도달 한“Escape Felocity”에 도달 한 층화 된 자본 스택을 개척하는 새로운 가변 속도 선호도가“Stretch”(Ticker : STRC)를 포함합니다.

Stretch는 배당금을 조정하고 필요한 경우 새로운 주식을 발행하거나 101 달러로 전화를 걸어 100 달러에 가까운 거래를 유지하도록 설계되었습니다. Leclair의 말에 따라 “금융 공학의 꽤 천재적인 업적”은 발행자에게 성숙도 절벽을 부과하지 않고 투자자에게 현금으로 동등한 행동을합니다. 전략 가격은 7 월 말에 초기 배당 프레임 워크와 함께 STRC의 가격이 책정 된 후 수십억 달러 규모의 오퍼링을 마감했으며,이 기기는 월간을 지불하고 목표 거래를 PAR 근처에 지불하도록 설계된 가변적 인 속도의 영구 선호 주식으로 묘사했습니다.

Leclair는 이것을 암호화 금융에서 오랜 야망의 실질적인 실현으로보고 자산 판매를 강조하지 않고 비트 코인 담보에 묶인 달러와 같은 도구입니다. 구속 나선에 취약한 알고리즘 스타블 레코 인과는 달리, 전략의 선호는 공통된 지분의 선임이며 투명한 비트 코인 보유에 의해 대규모 과도하게 대규모화된다고 그는 주장했다. 외부 관찰자들은 비슷한 높은 수준의 설명에 도달했습니다. 전략 자체 자료는 명시된 $ 100 금액으로 STRC의 가변 배당을 강조하는 반면, 금융 미디어의 적용 범위는 수십억 달러의 비트 코인으로 수십억 달러에 뒷받침되는 자본 스택과 함께 이전 선호 (Stride, Strike, Strife)와 함께 제공되는이 제안의 명시 적 목표를 지적합니다.

이 모든 것은 Leclair가 침체에서 기대하는 통합 논리를 공급합니다. 그는 선호하는 사람들은 공격적이고 방어 적이라고 말했다. 공격적으로, 그들은 마른 파우더를 추가하여 더 많은 BTC를 구매하거나 MNAV가 압축되면 일반적인 것을 구매하고 “이 스프레드 게임을하는”짧은 판매자에 대한 흐름을 역전시킵니다. 방어 적으로, 그들은“MNAV 방어 메커니즘”역할을하며, 개종자에 대한 의존성과 공통점에서“중성기 변동성”이라는 감마 거래를 완화시킨다. 시장이 바뀌면, 그는 고전적인 월스트리트 행동을 예상합니다. 기회 주의자들은“부채를 제거하고, 비트 코인을 할인하여 구매할 것입니다.” 그는 Metaplanet은 롤업을 추구하지 않는다고 덧붙였다. 초점은 BTC 자체에 대한 “레이저”입니다.

누구든지 전략을 잡을 수 있습니까?

Leclair는 대규모 개인 비트 코인 풀을 공개하는 동료들에게 외교적이며 자산에 대해“압도적으로 긍정적”이라고 부릅니다. 그러나 그의 경쟁 평가는“Saylor의 탈출 속도에 도달했다고 생각합니다. 60 만 비트 코인 리드는 매우 극복 할 수 없습니다.” 공개 데이터와의 주장을 맥락화하기 위해 전략은 이제 약 629,000 BTC를보고하여 다른 기업 보유자에 대한 명령을 제공합니다.

그는 결정적인 피벗이있는 메가 캡 만 덧붙였다. 마크 주커 버그 내일 오렌지 알약을 가져갔습니다.” – 현실적으로 도전 할 수 있습니다.

Leclair는 부드러운 항해에 대한 최대의가 아닙니다. 프리미엄은 EBB입니다. 자금 지원 창이 열리고 슬램이 닫힙니다. 그는 일부 회사들은“비트 코인으로서 코스프레”하고 있으며 첫 번째 고통의 징계에서 징계를 포기할 수 있다고 경고했다. 그는 또한이 부문의 자체 선택 편견에 대해 솔직했습니다. 좋은시기에는 새로운“재무 회사”가 일주일에 나타납니다. 실제 필터는 가격이 떨어지고 만기가 가까워지면 도착합니다. “시간은 이제 좋다…주기가있을 것이다. 그것이 남자를 소년들과 분리시키는 것”이라고 그는 말했다. 그의 말에 따르면 생존은 몇 가지 협상 할 수없는 몇 가지로 이어집니다 : 방해받지 않은 담보, 장기 또는 영원한 부채, 그리고 다운 드래프트에 판매되지 않을 관리.

그러나 그의 더 넓은 메시지는 게임 보드가 바뀌 었다는 것입니다. 그는 기업의 채택은“초기 이닝”으로 남아 있다고 말했다. 신용 시장의 깊이와 비트 코인 지원 기기의 출현은 마침내 설득력을 발휘할 수 있습니다. “비트 코인이 세상을 먹을 것이라면…이 모든 자본 풀에 도달해야합니다.” 그는 그 도약을하는 재무 회사는 곰 시장을 견딜 수있을뿐만 아니라 그 차이를 넓히기 위해 그것을 사용할 수 있다고 믿는다.

프레스 타임에 BTC는 $ 118,100에 거래되었습니다.

Dall.e, TradingView.com의 차트로 만든 주요 이미지