주요 파생상품 지표와 ETF 흐름은 수요 부족을 시사하지만 거시적 요인은 희망을 제시합니다.
2026년 2월 17일, 오전 9:43
비트코인 BTC$68,324.61 주요 패닉 게이지가 월초 최고치에서 후퇴하고 새로운 안정성을 암시하고 있음에도 불구하고 상승 모멘텀을 구축하기 위해 고군분투하고 있습니다.
데이터 소스인 Volmex에 따르면 비트코인의 30일 내재 변동성, 즉 4주 동안의 가격 변동에 대한 투자자의 기대를 반영하는 공포 또는 패닉 게이지가 연간 52%로 떨어졌습니다. 이러한 하락세는 비트코인이 거의 $60,000까지 폭락하면서 지수가 약 48%에서 거의 100%로 상승한 월초 급등을 반전시켰습니다.
변동성이 줄어들고 있다는 것은 공황 상태가 잦아들었고 투자자들이 더 이상 폭락 당시처럼 미친 듯이 옵션을 쫓거나 상품을 헤지하지 않는다는 것을 의미합니다.
옵션은 가격 변동에 대한 보험을 제공하는 파생 계약입니다. 콜 옵션을 사용하면 BTC의 상승 가격 변동성으로부터 이익을 얻을 수 있으며, 풋 옵션을 사용하면 가격 하락을 방지할 수 있습니다. 옵션에 대한 수요는 내재변동성에 영향을 미칩니다.
비트파이넥스의 분석가들은 코인데스크에 보낸 이메일을 통해 “내재 변동성이 줄어들고 부채 축소에 힘이 빠지고 있다”며 “새로운 안정성과 패닉 상태가 쇠퇴하고 있다”고 말했다.
그럼에도 불구하고 비트코인 가격은 여전히 압박을 받고 있으며 보도 시점 현재 68,000달러 미만에 거래되고 있으며, CoinDesk 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 1.2% 하락했습니다. 월초 매도세는 2월 6일 60,000달러 근처에서 어지러워 회복을 촉발했지만 그 이후로 가격은 지속적으로 70,000달러를 넘지 못했습니다.
이는 수요가 약하다는 것을 의미합니다.
Bitfinex 분석가들은 “자금 조달 요율은 아직 공격적인 재차입에 대한 욕구를 보이지 않고 있으며 파생상품 시장은 신규 매수보다는 안정화에 대한 견해를 지지하고 있습니다”라고 설명했습니다.
영구 자금 요율은 계약 가격을 현물 가격에 고정시키기 위해 암호화폐 무기한 선물 계약에서 장기 거래자와 단기 거래자 간에 교환되는 정기적인 지불입니다. 양수 비율은 매수(가격 상승에 베팅하는 구매자)가 매도(가격 하락에 베팅하는 판매자)에게 돈을 지불한다는 것을 의미하며 이는 시장에서 더욱 낙관적인 포지셔닝을 나타냅니다. 마이너스 금리는 매도 포지션에 대한 편향을 나타냅니다.
내재된 변동성은 급격하게 줄어들었지만 BTC 무기한 계약의 자금 조달 비율은 0 바로 위에 남아 있습니다. 이는 트레이더들 사이에서 약간의 낙관적인 경향이 있다는 신호이지만 아직 공격적인 수준은 아닙니다.
제도적 욕구도 크지 않았습니다. 데이터 소스 SoSoValue에 따르면 미국 상장 현물 비트코인 상장지수펀드는 이번 달 6억 7,798만 달러의 순유출을 기록해 3개월 연속 환매를 연장했습니다.
매크로는 희망을 준다
큰 타격을 입은 강세론자들은 미국의 인플레이션 감소와 실질 수익률 하락에 희망을 걸 수 있으며, 이는 위험 자산과 비트코인과 같은 비수익 자산에 순풍을 제공할 수 있습니다.
지난주 발표된 자료에 따르면 소비자물가지수(CPI)가 12월 2.7%에서 1월에는 전년 동기 대비 2.4%로 둔화되면서 올해 연준이 최소 2차례에 걸쳐 25bp 금리 인하에 대한 희망을 강화한 것으로 나타났습니다.
미국 10년 만기 재무부 채권의 실질 수익률 또는 인플레이션 조정 수익률은 1.8%로 하락해 12월 1일 이후 최저치를 기록했습니다. 실질 수익률이 하락하면 일반적으로 투자자들은 비트코인과 같은 자산에 대한 노출을 늘리게 됩니다.
Bitfinex 분석가들은 “실질 수익률이 낮아지면 비트코인과 같은 비수익 자산의 상대적 캐리 단점이 줄어들고, 달러 약세는 글로벌 유동성 조건을 지원합니다”라고 지적했습니다.
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