화요일에 하이퍼리퀴드 토큰(HYPE)이 사상 최고치인 65달러로 급등하면서 암호화폐가 잠시 시가총액 기준 상위 10위권에 진입하고 플랫폼의 기본 모멘텀에 대한 새로운 관심이 집중되었습니다.
그레이스케일 리서치(Grayscale Research)는 수요일 24시간 후 새로운 보고서를 발표하여 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 지금까지 왜 그렇게 잘 작동했는지, 암호화폐 거래를 넘어 확장하는 데 도움이 된 것은 무엇인지, 그리고 투자자들이 다음에 기대할 수 있는 것은 무엇인지 분석했습니다.
암호화폐 Perps를 넘어서는 하이퍼리퀴드
그것의 보고서Grayscale은 Hyperliquid의 규모와 성장이 이제 가장 큰 암호화폐 파생상품 장소와 비교될 수 있으며 미결제약정 및 수수료와 함께 성장한 활동을 지적한다고 말했습니다.
회사는 하이퍼리퀴드가 2025년에 약 2조9000억 달러의 무기한 선물(perps) 거래량을 처리했으며 현재 약 70억 달러의 미결제약정을 보유하고 있다고 밝혔습니다.
자산운용사는 또한 하이퍼리퀴드를 3~4번째로 큰 기업으로 평가했습니다. 영구 선물 교환 미결제약정을 통해 플랫폼이 암호화폐 제품에서 더 넓은 범위의 거래 가능한 노출로 확장되기 시작했음에도 불구하고 거래량, 미결제약정, 수수료 및 시장 인지도가 함께 높아졌다는 점을 강조했습니다.
Grayscale의 주요 주제 중 하나는 Hyperliquid가 기존 암호화폐 범죄자로 확장을 제한하지 않는다는 것입니다. 대신 개방형 아키텍처 접근 방식을 통해 더 광범위한 제품 세트로 이동했습니다.
HIP-3과 HIP-4의 성공
새로운 기능은 HIP(Hyperliquid Improvement Proposals)를 통해 도입되며 해당 제품은 Hyperliquid의 원래 제작자가 아닌 타사 팀에 의해 구축 및 배포됩니다.
그레이스케일 강조됨 HIP-3 이 방향으로의 중요한 단계로서. HIP-3을 통해 건설업자는 주식, 원자재, 지수 기반 상품 등 비암호화폐 자산을 포함한 새로운 영구 시장을 시작할 수 있습니다.
그레이스케일은 볼륨 데이터가 그러한 견해를 뒷받침한다고 말했습니다. 2월 은 급등 기간 동안 은 HIP-3 범인의 일일 거래량이 40억 달러 이상에 도달한 것으로 알려졌습니다. 2026년 2월 5일 창구에서 HIP-3 은 퍼프 거래량은 COMEX 은 명목 거래량의 약 1%에 거래되었습니다.
이러한 추진력을 바탕으로 Grayscale은 모델을 결과 시장(예측 시장 계약과 유사한 바이너리 옵션)으로 확장하는 것으로 설명하는 HIP-4를 지적했습니다.
플랫폼 성장의 4가지 이유
Grayscale은 제품 확장 외에도 Hyperliquid가 두각을 나타낼 수 있었던 몇 가지 이유가 있다고 말했습니다. 보고서는 Hyperliquid가 다음을 중심으로 구축되었다고 주장하면서 제품 초점을 강조했습니다. 무기한 거래 사용 사례 거래를 많은 기능 중 하나로 취급하는 것이 아니라.
Grayscale의 관점에서는 이를 통해 플랫폼은 빠른 주문 입력, 신뢰할 수 있는 실행, 명확하고 읽기 쉬운 포지션, 친숙하게 느껴지는 교환 스타일 인터페이스 등 활동적인 거래자가 가장 관심을 갖는 것의 우선순위를 정할 수 있었습니다.
또한 회사는 빌더 코드와 프런트엔드 접근 방식이 사용자를 별도의 장소에 분산시키는 대신 동일한 유동성 기반으로 사용자를 라우팅할 이유를 제3자에게 제공한다고 주장하면서 배포를 강조했습니다.
Grayscale은 경제성이 이미 의미가 있다고 덧붙였습니다. 그것은 인용했다 팬텀의 통합 빌더 코드를 통한 Hyperliquid 범법 행위에 따르면 Phantom은 전달된 거래 수수료로 약 1,970만 달러를 벌었습니다.
마지막으로 Hyperliquid의 토큰 배포는 벤처 투자자나 사전 선택된 내부자가 아닌 플랫폼 사용자에게 보상하도록 구성되었으며, 이는 Grayscale이 다른 종류의 초기 소유권을 구축하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.
과대 광고의 주요 위험
낙관적인 성장 내러티브에도 불구하고 그레이스케일은 투자자들에게 친숙한 암호화폐 위험과 일부 플랫폼별 우려 사항을 모두 고려하도록 경고하면서 마무리했습니다. 그것은 말했다 HYPE의 연간 가격 변동성 비트코인보다 약 40%포인트 높은 약 80%입니다.
하이퍼리퀴드의 성장 잠재력은 부분적으로 더 많은 사용자에게 접근을 개방할 수 있는 미국 금융 서비스 규정의 변화에 달려 있다고 덧붙였습니다. 이러한 변화가 없다면 그레이스케일은 플랫폼의 확장이 대부분 다른 관할권으로 제한되어 잠재적으로 플랫폼이 얼마나 성장할 수 있는지 제한할 수 있다고 경고했습니다.
그럼에도 불구하고 보고서의 결론 메시지는 하이퍼리퀴드가 계속해서 좋은 성과를 거두고, 커뮤니티를 유지 및 성장시키며, 보다 광범위한 채택을 가능하게 하는 규제 개발의 혜택을 누리면 “금융 서비스의 거대 기업”이 될 수 있다는 것입니다.
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