Avenir Group의 Kelly Ye와 Helena Lam은 유동성 지표가 어떻게 기본 자본 흐름과 에테르의 유동성 조건을 드러 낼 수 있는지, 그리고 제도적 관심이 가속화 될 때 여전히 확장의 충분한 여지가있을 수있는 방법을 탐구합니다.
2025 년 8 월 27 일 오후 4시 12 분
이전 연구 보고서에서 제목 비트 코인의 유동성 trifecta : 온쇄 데이터, 시장 미세 구조 및 거시 운전사에서 유동성을 풀기우리는 다양한 유동성 지표가 비트 코인의 기본 자본 흐름과 유동성 조건을 어떻게 드러 낼 수 있는지 탐구했습니다. ETHER (Ether)에 동일한 프레임 워크를 적용하면 현재 유동성 프로파일, 즉 사슬과 광범위한 시장 모두에 대한 귀중한 통찰력이 제공됩니다. 이 업데이트에서 우리는 또한 ETH의 최근 집회의 주요 원동력으로 등장한 DATS (Digital Asset Treasuries)의 역할을 강조합니다.
웨비나 경보 : 9 월 9 일 오전 11시 ET에 가입 Michelle Noyes AIMA에서 Andy BaehCoindesk Indices의 R Crypto의주기 시장에서 지속 가능한 사업을 구축하는 것에 대해 논의합니다. 오늘 등록하십시오. https://aima-org.zoom.us/webinar/register/4917558078322/wn_3jagirqmtk2z7e74q5bkwg#/registration
이벤트 경보 : Coindesk : 9 월 10 일 워싱턴 DC의 정책 및 규제. 의제에는 SEC, 재무부, 하원, 상원 및 OCC의 고위 관리, 개인 원탁 회의 및 비교할 수없는 네트워킹 기회가 포함됩니다. Coindesk15 코드를 사용하여 등록시 15%를 절약하십시오. http://go.coindesk.com/4ov08aa.
1. 실현 된 캡 : 새로운 자본 유입 측정
실현 된 CAP는 모든 소지자의 누적 비용 기준을 반영하여 토큰에 투자 한 순 USD 표지 자본을 추적합니다. 2022 년 11 월 사이클 이후 ETH는 흡수했습니다. 81 억 달러 이상 새로운 자본 유입에서 실현 된 캡을 새로운 사상 최고치로 밀어 넣습니다. 2,660 억 달러 2025 년 8 월 8 일 현재.
맥락에서 이것은 a를 나타냅니다 43% 증가 기간 동안 ETH의 경우 – 상당하지만 여전히 비트 코인보다 훨씬 낮습니다. 136% 실현 된 캡이 상승합니다. 성장 속도는 느리면서 ETH가 의미있는 새로운 투자를 유치하고 있지만 제도적 이익이 가속화함에 따라 여전히 확장의 여지가있을 수 있음을 시사합니다.
2. 미지급 스팟 ETF 수요 : 제도적 할당 추적
비트 코인 연구에서, 우리는 헤지 된 중재 거래와 관련이없는 ETF 유입을 분리하여 진정한 제도적 요구를 추정하는 방법을 개발했습니다. 이 프레임 워크를 ETH에 적용하면이를 보여줍니다 SPOT ETF 유입의 80-90% 나머지는 차익 거래 전략에 의해 주도되는 진정한 제도적 할당 일 가능성이 높다.
흥미롭게도, 중재 관련 흐름의 비율은 비트 코인보다 ETH의 경우 훨씬 높습니다. 3% 스팟 에테르 ETF 유입은 차익 거래 기반으로 추정됩니다. 이것은 ETH에 대한 제도적 할당이 여전히 BTC보다 뒤떨어져 있음을 강조하지만, 우리는 최근 암호 화폐에 대한 제도적 관심의 유입으로 인해 이러한 격차가 점차적으로 폐쇄 될 것으로 예상한다.
데이터 출처 : Future, CFTC, Glassnode
3. 선물 및 옵션 공개 관심사 : Gauging Parivatives Growth
7 월 21 일 현재 ETH 선물 및 옵션에 대한 공개 관심사 (OI)는 71 억 달러. 그러나 영구 미래와 옵션의 OI가 거의 균형을 이루는 비트 코인과 달리, ETH 옵션 OI는 영구 미래의 절반보다 적습니다.
옵션이 전문 거래자와 기관이 더 자주 사용한다는 점을 감안할 때,이 불균형은 ETH에 대한 기관 파생 상품 참여가 여전히 성장할 여지가 있음을 나타냅니다.
4. 제한 주문서 불균형 : 읽기 시장 감정
주문서 분석은 주목할만한 감정 교대를 보여줍니다. ETH가 7 개월 후 7 월에 3,800 달러를 회복했을 때, LOB (Limit Order Books)에서 강력한 판매 측연이 등장하여 강렬하고 오랫동안 기다려온 이익 창출을 시사합니다. 그러나 가격이 3,300 달러로 되돌아 가면서 구매 측 깊이는 크게 증가하여 그 수준에서 “구매”행동을 나타냅니다. 그 이후로 주문서는보다 균형 잡힌 공급 책자 프로파일을 보여 주었으며 현재 시장과의 극단적 인 포지셔닝을 제안하지 않았습니다.
데이터 출처 : Avenir, Binance
5. 디지털 자산 재무부 (DATS) : ETH의 구조 구매자 증가
ETH에 대한 새롭고 점점 더 중요한 수요 원은 대차 대조표에 보관하여 ETH로 다양 화하는 기업에서 나옵니다. 예를 들어, Bitmine과 Sharplink는이 트렌드 중 가장 주목할만한 대표 중 하나입니다.
4 월 이후 Dats는 약 410 만 ETH (1,76 억 달러)를 대표했습니다. 3.4% 순환 공급의; 비트 마인 단독은 1.3%를 차지합니다. 맥락에서, 미국 Spot ETF는 현재 ETH 총 공급의 5.4%를 보유하고 있습니다. 이것은 DATS의 이러한 구조적 할당의 규모를 강조합니다.
DAT 흐름을 구별하는 것은 장기적인 성격입니다. 선물 거래자 또는 ETF 차익 거래 유입과 달리, 재무부 할당은 자본을 자주 회전시킬 가능성이 적어 끈적 끈적한 구조적 수요의 원천이됩니다.
결론
체인 및 오프 체인 유동성 측정 항목에서 하나의 주제가 분명합니다. ETH의 제도적 참여는 여전히 비트 코인에 비해 초기 단계에 있습니다.. 실현 된 캡 성장, ETF 유입 조성 및 파생 상품 시장 구조는 모두 상당한 미개발 전위를 가리 킵니다.
동시에, DAT 할당은 전략과 같은 기업 대차 대조표 전략이 2024 년 후반에 비트 코인의 집회를 연료로 공급하는 데 도움이되는 새로운 구조 수요 채널을 만들었던 것처럼 지속적인 ETH 흐름의 강력한 동인이되고 있습니다.
ETH의 제도적 채택이 Bitcoin과 유사한 궤적을 따른다면, 앞으로 몇 달 동안 의미있는 자본 유입이있을 수 있으며, 그와 함께 크기가 큰 성과의 가능성을 볼 수 있습니다.
참고 :이 칼럼에 표현 된 견해는 저자의 견해이며 Coindesk, Inc. 또는 그 소유자 및 계열사의 견해를 반드시 반영하지는 않습니다.
켈리 예
켈리 예 부국장 최고 투자 책임자입니다 Avenir 그룹차세대 투자 그룹 및 가족 사무소로, 그녀는 디지털 자산의 다중 전략 투자 및 연구를 이끌고 있습니다. 그녀는 또한 포트폴리오 관리자이자 연구 책임자입니다. 탈 중앙 공원 수도디지털 자산 투자를 전문으로하는 액체 벤처 펀드. Kelly는 다양한 암호화 부문에서 액체 및 초기 거래에 투자하여 심층적 인 기본 및 정량적 분석에 의해 지원되는 논문 중심의 접근 방식을 사용합니다. 현재 역할에 따라 Kelly는 Fidelity Digital Asset Management의 제품 책임자 그리고 Coindesk Indices의 연구 책임자그녀는 두 조직의 디지털 자산 사업을 구축하고 확장하는 데 중추적 인 역할을 수행했습니다. Digital Asset Space에 들어가기 전에 Kelly는 전통적인 금융 분야에서 15 년 이상의 경험을 축적하여 자산 클래스의 연구 및 제품 개발에 중점을 두었습니다. 그녀는 다음을 포함한 기관에서 팀을 이끌었습니다 New York Life Investments, Goldman Sachs, GSAM 및 BNP Paribas.
켈리 Peking University의 응용 수학 BS 그리고 a MIT의 운영 연구 석사 학위. 그녀는 A입니다 CFA® 차터 홀더, CFA 뉴욕 이사회공동 의장 ETF 연사 국위원회의 여성.
당신을 위해 더
2025 년 2 차 절반의 비트 코인 시장 투영
Biyond의 Nathan Batchelor는 기술 지표와 함께 긍정적 인 정책 개발이 비트 코인과 암호 화폐 시장이 새로운 거래 최고로 폭발 할 수있는 잘 배치되고 있다고 지적했다.
알아야 할 사항 :
당신은 읽고 있습니다 암호화는 길고 짧습니다전문 투자자를위한 통찰력, 뉴스 및 분석을 갖춘 주간 뉴스 레터. 여기에 가입하십시오 매주 수요일에받은 편지함에 넣습니다.
