비트코인이 $60,000~$70,000 영역으로 진입하면서 일반적인 “하단” 대시보드에 불이 켜졌습니다. 즉, 극도의 공포, 희미해진 포지셔닝, 많은 트레이더가 항복 신호로 간주하는 일련의 지표 등이 있습니다. 그러나 CryptoQuant 기고자 Mignolet은 시장이 궁극적으로 중요한 유일한 것, 즉 지배적인 구매자의 가시적인 입찰을 놓치고 있다고 말합니다.
그는 “8만~9만 달러 범위에서 내가 강조한 것은 여전히 똑같다”고 말했다. 썼다 “시장 참여자들이 따르는 많은 지표들이 바닥과 극도의 공포를 가리키고 있다. 그러나 우리는 지배적인 플레이어(고래)가 실제로 이 상황을 이용하는 것을 보지 못한다.”
Mignolet의 핵심 주장은 간단합니다. 바닥은 감정 판독이 아니라 이벤트이며 그는 일반적으로 내구성 있는 전환을 표시하는 일종의 강제 흡수를 보지 않습니다. 그는 “아무리 많은 지표가 바닥을 암시하더라도 실제 매수세가 없다면 진정한 바닥이 어디인지 알 수 없다”고 말했다. “그래서 나는 가격 예측을 가볍게 하지 않는다.”
그는 현재의 테이프를 2024년 강세 주기와 대조했습니다. 이 시기에는 대규모 배분자들이 조용히 반대 입장을 취하더라도 두려움이 여전히 헤드라인을 지배할 수 있었습니다. 그는 그 기간 동안 시장에 측정 가능한 백스톱이 있었다고 주장합니다. 특히 미국 현물 비트코인 ETF를 통해 기관 수요가 나타났습니다. 블랙록의 IBIT 그리고 “매도 압력을 확실히 흡수한” Fidelity의 FBTC도 있습니다.
그의 프레이밍에서 “가장 중요한 점”은 동일한 메커니즘이 현재 나타나지 않는다는 것입니다. 미뇰레는 약 1년 동안 지속된 FBTC의 축적 패턴이 “이미 무너졌다”고 말하며, 이전에 심한 매도 압력 속에서 완충 역할을 했던 IBIT는 “지난해와 달리 이제 하향 추세”라고 말했습니다.
이러한 변화로 인해 가격이 궁극적으로 현재 영역을 유지하더라도 그는 최저 콜을 “빙상”으로 유지합니다. 그의 견해에 따르면 비트코인은 거래자들이 “추가 충격에 대해 조심해야 하는” 단계에 있으며, 성공적인 방어라도 확인된 것으로 간주되기까지는 시간이 필요할 가능성이 높습니다.
모두가 동일한 비트코인 데이터를 읽을 때
흐름 외에도 Mignolet은 시장 내러티브가 형성되는 방식의 구조적 변화에 대해서도 경고합니다. 그는 온체인 분석의 확산으로 인해 공간이 더욱 정보 밀도가 높아졌지만 반드시 더 통찰력이 있는 것은 아니며 어떤 경우에는 더 위험해졌다고 주장합니다.
“문제는 모든 사람이 동일한 데이터를 보고 종종 유사한 결론에 도달한다는 것입니다.”라고 그는 썼습니다. “많은 경우 데이터를 생성하는 사람조차 이를 완전히 이해하지 못합니다. 정보가 너무 흔해지면 기대치가 한 방향으로 쏠리게 됩니다.”
그는 오늘날 잘 포장된 온체인 대시보드를 “답안지와 같이 깔끔하고 설득력이 있다”고 설명하며 이는 유연성이 필요할 때 정확하게 확신을 굳힐 수 있습니다. 그는 하류 위험은 주변의 광범위한 합의라고 제안합니다. “명백한” 바닥 더 깊은 하락폭이나 더 긴 분쇄 기간을 통해 투자자를 고정시킬 수 있습니다.
단기적으로 Mignolet의 기본 사례는 깔끔한 추세 반전이 아니라 단기 트레이더에게 기회를 창출하기에 충분한 변동성을 지닌 “명확한 방향 없는 횡보 움직임”입니다. 그는 자신의 포지셔닝을 위해 그 기간을 ‘기다림’으로 묘사하고, 한 걸음 물러나 ‘유동성 흐름, 공급 및 수요 상황, 전반적인 시장 정서’를 관찰한 후 자신의 프레임워크를 ‘재설정’했습니다.
그가 말하는 더 큰 그림은 여전히 약세 작년에 예상했던 것보다 잠재적으로 더 많은 것을 끌어낼 수 있습니다. 그의 마지막 경고는 이번 하락 사이클이 “가벼워질 것 같지 않다”는 것인데, 그럴듯한 결과는 예상보다 큰 하락폭, 예상보다 긴 횡보 국면, 또는 두 가지 모두일 것입니다.
보도 당시 비트코인은 67,889달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
