Q1의 재구성 레버리지 : Defi 회복, CEFI는 조용히 확장되고 재무부 부채 마운트
Galaxy의 최신 보고서에 따르면 암호화 레버리지가 전반적으로 하락했지만 Defi, Cefi 및 재무 자금 조달 신호의 구조적 변화는 상호 의존성과 숨겨진 위험이 증가합니다.
2025 년 6 월 5 일 오전 11시 38 분
암호화 경제 전반의 레버리지는 증발하지 않고 발전하고 있습니다.
총 암호화 대출 대출 대출은 4.9%의 4.9% 하락한 390 억 달러로 2023 년 후반 이후 처음 감소했습니다. Galaxy Research의 Q1 2025 보고서 쇼. 그러나 헤드 라인 피겨가 수축되었지만 기본 역학은 레버리지가 페이딩하지 않고 형태가 변하는 것을 암시합니다.
대출 분산 금융 (DEFI) 대출은 4 월과 5 월에 급격히 반등하기 전에 21%까지 미끄러 져 분기 초반에 타격을 입었습니다. 턴어라운드는 AAVE의 Pendle Tokens의 통합에 의해 주도되었으며, 수익률을 부유하는 구조와 높은 대출 대비 가치 비율 (최대 90%)이 새로운 차용의 물결을 일으켰습니다. 5 월 말, Defi 차입은 최저의 30% 이상 떨어졌으며 Ethereum은 회복을 이끌었습니다.
CEFI (Centralized Finance) 대출은 테더, LEDN 및 2 프라임이 이끄는 9.24% 증가한 135 억 5 천 5 백만 달러를 상승시켰다. 그럼에도 불구하고 Galaxy는 좁은 공개 공개 세트가 중앙 집중식 대출의 실제 범위로 가시성을 제한한다고 지적합니다. 개인 책상, OTC 플랫폼 및 해외 신용 제공 업체는 실제 총계를 훨씬 더 높이 밀었을 것입니다. 아마도 50% 이상.
한편, 비트 코인
재무 회사는 조용히 새로운 체계적인 레버리지 노드가되고 있습니다. 전략 (MSTR)과 같은 회사는 BTC 구매에 자금을 지원하기 위해 수십억의 전환 부채를 발급했습니다. 5 월 현재, 재무 회사의 총 미결제 부채는 127 억 달러에 달했으며, 그 중 상당수는 2027 년에서 2028 년 사이에 성숙해졌습니다.
파생 상품에서 CME는 특히 에테르에서 개방적인 관심을 끌고 있습니다
선물 신호는 제도적 참여를 가속화합니다. 동시에, 신생 교환 하이퍼 클리케이드는 영구 미래 시장의 점점 더 많은 점유율을 차지하여 소매 중심의 레버리지의 지속적인 강점을 강조했습니다.
이 보고서는 점점 더 상호 연결된 시장 구조를 지적합니다. 하나는 단일 장소 나 도구의 스트레스가 생태계를 가로 질러 빠르게 반향 할 수있는 시장 구조를 지적합니다. Crypto의 현재 사이클에서 레버리지는 이전보다 더 조각화 될 수 있지만 그다지 강력하지는 않습니다.
제임스 반 스트라 텐
제임스 반 스트라 텐 Coindesk의 수석 분석가로서 Bitcoin과 거시 경제 환경과의 상호 작용을 전문으로합니다. 이전에 James는 스위스 헤지 펀드 인 Saidler & Co.에서 연구 분석가로 일하면서 온 체인 분석에 대한 전문 지식을 개발했습니다. 그의 작업은 광범위한 금융 시스템 내에서 비트 코인의 역할을 분석하기 위해 흐름 모니터링에 중점을 둡니다.
제임스는 자신의 전문적인 노력 외에도 영국 공개 거래 회사 인 코인 실륨의 고문으로 일하면서 비트 코인 재무 전략에 대한 지침을 제공합니다. 또한 비트 코인 및 전략 (MSTR)에 대한 투자도 보유하고 있습니다.
