암호화폐의 미국 시장 구조 노력이 결코 성공하지 못한다면 어떻게 될까요?

의회의 방향을 추측하는 것은 변수가 너무 많아 장기적인 날씨 예측과 유사하며 업계의 운명은 폭풍의 휴식에 달려 있습니다.

업데이트됨 2025년 12월 18일 오후 8시 34분 게시일: 2025년 12월 18일, 오후 8:00

암호화폐 시장 구조 법안을 협상하는 미국 상원의원들이 해당 법안에 대한 초당적 해결책을 찾기 위해 공개적으로 열심인 경우는 거의 없었습니다. 정치적 소음과 도널드 트럼프 대통령과의 충돌이 격화되는 와중에도 국회의원과 직원들은 미국에서 업계의 규제 운명을 확정하기 위해 진지한 일련의 회담을 가졌습니다.

점점 더 드물어지고 있는 초당적 운동과 일부 주요 관계자들이 표현한 자신감에도 불구하고 법안의 해결되지 않은 세부 사항은 중요하며 다가오는 역풍 중 일부는 통제할 수 없습니다.

하원이 최근 몇 년 만에 두 번째로 암호화폐 시장에 대한 규제 체제인 디지털 자산 시장 명확성법을 설정하는 법안을 통과시킨 후, 상원은 그 지휘봉을 빼앗고 병행 노력에 착수했습니다. 하원 의원들은 실망스럽게도 단순히 명확성법(Clarity Act)을 채택하고 개정하는 것을 거부하고 대신 유사하지만 서로 다른 자신들만의 견해를 가지고 작업했습니다.

이제 그 작업은 팀 스콧 상원 은행위원장의 결정에 따라 1월로 미뤄졌습니다. 암호화폐 대표 및 동료 의원들이 모였습니다. 이번 주에 다시 연말에 다음 단계에 관해 대화를 나누겠습니다. 이 모든 협력적 에너지에도 불구하고 의회에서 확실한 것은 아무것도 없습니다.

첫째, 1월에는 프로세스가 난항을 겪을 수 있습니다. 의회의 다음 마감일은 1월 30일입니다.연방 지출 계획을 정리하기 위한 것입니다. 지난번 국회의원들이 예산 타협안을 작성하라는 압력을 받았을 때 그들은 결국 몇 주 동안 정부를 폐쇄했습니다. 이 암호화폐 법안이 해결되기 전에 그런 일이 발생한다면 또 다른 불확실한 기간 동안 작업이 지연되고 참여 의원들이 초점을 다른 곳으로 옮기게 될 수 있습니다.

2026년 후반으로 접어들면서 이러한 노력이 표류할수록 중간선거로 인한 압박이 더 커져 이전에 협력했던 국회의원들이 지지를 덜 하게 될 수 있습니다. 국회의원들은 암호화폐 산업과의 공개 협력이 유권자, 정치적 동맹, 캠페인 기금 모금에 어떤 의미를 갖는지 저울질해야 할 것입니다. 그리고 더 광범위하게 말하면, 민주당이 하원과 심지어 상원에 대한 통제권을 되찾을 것이라고 믿는다면 그들은 잠재적인 암호화폐 정책 언어에 대해 더 강력한 목소리를 낼 수 있도록 전환될 때까지 기다릴 가치가 있는지 결정해야 할 것입니다.

의사봉이 손을 바꾸나요?

하원이 민주당 통제로 전환 – 가능성이 설정됨 지금은 78% Polymarket 베팅에서 — 하원 금융 서비스 위원회의 의사봉을 넣을 수 있습니다. Maxine Waters 의원의 손에 다시 넘겨짐이전에 패널을 이끌었던 캘리포니아 민주당원입니다. 그녀는 동안 진지한 협상을 진행했다 암호화폐 법안에 대한 공화당 의원들과 함께 위원회는 공화당 의원들이 처음으로 패트릭 맥헨리(Patrick McHenry), 현재 프렌치 힐(French Hill)을 인수한 후에 디지털 자산 법안을 발전시키는 강력한 진전을 시작했습니다. 최근 입법 노력과 트럼프의 개인 암호화폐 관계에 대해 강하게 비판해 온 워터스가 시장 구조에 대한 잠재적인 조치를 어떻게 진행할지는 불확실합니다.

그러나 암호화폐 내부자에게 더 큰 악몽은 민주당 상원으로의 이동 가능성이 더 길어지고, 이로 인해 업계 비평가인 엘리자베스 워렌 상원의원이 상원 은행위원회 의장직을 맡게 될 수 있다는 것입니다. 수년 동안 그 위원회의 수장에 진보적인 민주당 셰러드 브라운(Sherrod Brown)이 있다는 것은 장애물 미국 암호화폐 정책을 위한 것입니다. 2026년 선거에 열려 있는 상원 의석은 근소한 과반수를 유지하는 공화당에 유리한 경향이 있는 반면, 11월 선거에서 일부 혼란이 발생하는 추세는 민주당 측에 있습니다.

민주당이 하원이나 상원에서 위원회 의사봉을 이기면 암호화폐 법안과 연방 규제 기관의 암호화폐 접근 방식에 대한 감독이 새로운 차원의 조사와 비판을 받게 될 것입니다. 그리고 그들은 업계가 필요로 하는 패널의 입법 안건을 통제할 수 있습니다.

그러나 암호화폐 결정에 대한 정치적 계산은 2022년과 2024년 의회 선거를 실제로 변화시키기 시작한 막대한 양의 캠페인 자금의 유입으로 눈에 띄게 바뀌었습니다. 업계에서 가장 큰 정치 행동 위원회, 페어쉐이크이미 타의 추종을 불허하는 워체스트로 대기하고 있습니다. 1억 달러가 훨씬 넘는다.연방 공개에 따르면. 모든 의회 후보자는 다음 질문에 직면해야 합니다. 내 암호화폐 포지션이 잠재적으로 상대방을 강화하는 데 수백만 달러를 지출하게 될까요, 아니면 제가 당선되기 위해 수백만 달러를 지출하게 될까요?

민주당이 승리하더라도 당원 중 상당수는 이미 우호적인 암호화폐 정책을 선호하고 있으며, 내년에 Fairshake와 다른 PAC가 발언한 후에는 더 많은 사람들이 나올 수 있습니다.

희소성을 반복하다

독립된 초당적 입법이 먼 과거의 유물처럼 느껴지는 정치 시대입니다. 미국 스테이블코인(GENIUS)법에 대한 국가 혁신 유도 및 확립 매우 특이한 순간. 암호화폐 업계는 훨씬 더 큰 규모로 승리를 반복하기를 희망하고 있으며, 만약 앞으로 몇 달 안에 승리를 거두려면 민주당은 고통스러운 타협 방법을 찾아야 할 수도 있습니다.

가장 세간의 이목을 끄는 마찰 지점 중 하나는 민주당이 주도하는 윤리 요소입니다. 그들은 World Liberty Financial Inc.의 가족 지분과 같이 트럼프가 암호화폐 산업에 개인적으로 재정적으로 관여함으로써 위협받는 이해 상충을 막고 싶어합니다. 민주당은 정부 관료와 관련된 그러한 관계를 금지할 것을 요청했지만 백악관은 이를 거부했습니다. 이미 초기 노력을 거부했습니다. 그 앞에서.

또 다른 까다로운 영역인 법안의 분산 금융 처리 (DeFi)는 어느 방향으로든 폭발하여 민주당이나 업계 자체를 포장할 수 있습니다. 민주당은 다른 금융 회사와 마찬가지로 DeFi에 대한 일종의 규제를 원하는 반면, 업계에서는 특정 요구 사항이 공간을 붕괴시키는 실존적 위협이 될 수 있다고 우려하고 있습니다. 이는 양측 모두 잠재적인 거래 차단기로 간주되었습니다.

게다가 민주당은 SEC와 CFTC의 공석을 자신이 소속된 당원들에게 보장해 달라고 촉구해 왔습니다. 이는 트럼프가 정부 전반에 걸쳐 민주당의 규제 역할을 계속 박탈하는 가운데 불확실성이 커지고 있습니다. 그리고 민주당 협상가들은 전통적인 은행 예금의 역할을 옹호하면서 스테이블 코인이 수익률이나 보상을 발행한다는 생각에 저항해 왔습니다.

수요일 상원의 업계 관계자 모임에 정통한 사람들은 코인베이스가 채택을 장려하기 위한 보상 프로그램을 지지하는 사람들 중 하나라고 말했으며 블록체인 협회(수십 개의 다른 조직과 함께)는 목요일에 스캇 회장에게 서한을 보내 GENIUS 법에서 다뤄진 이 주제를 다시 다루게 되면 “정해진 문제가 다시 시작되고, 신중하게 협상된 타협이 훼손되고, 소비자 선택이 줄어들고, 경쟁이 억제되고, 규제가 이루어지기 전에 새로운 법률 시행에 불확실성이 주입될 것”이라고 말했습니다. 제안했다.”

더 빨리 부탁드려요

이번 주 워싱턴에서 가장 영향력 있는 암호화폐 협회 세 곳인 디지털 챔버(Digital Chamber), 블록체인 협회(Blockchain Association) 및 암호화폐 혁신 협의회(Crypto Council for Innovation)가 보낸 별도의 서신 요청됨 스콧 의장은 1월 초에 현행 법안의 초안을 공개하고 해당 법안의 공식적인 인상을 위한 확고한 날짜를 정했습니다. 이는 국회의원들이 수정안을 제안하고 법안을 원안으로 통과시키기 위해 노력하는 과정을 의미합니다.

이 모든 것은 궁극적으로 몇몇 민주당 협상가들이 윤리 표준의 낮은 버전과 그들을 불안하게 만들 수 있는 DeFi에 대한 접근 방식에 동의하려는 의지에 달려 있습니다.

데니스 포터, 사토시 액션 펀드(Satoshi Action Fund)를 운영하고 법안에 대해 내부적으로 논의해 온 그는 중간고사에 대한 위협이 더 빠른 협상을 촉구하기 위해 “부기 맨”으로 사용될 가능성이 있다고 말했습니다.

그는 “우리는 선거 전 마지막 몇 달 동안 주요하고 포괄적인 법안이 정기적으로 통과된다는 점을 명심해야 한다”고 말했다. “도드-프랭크 [Act of 2010] 중간고사를 4개월 앞두고 있었다. 인플레이션 감소법 [of 2022] 중간고사를 3개월 앞두고 있어요.”

물론, 정치적 계산이 의도적으로 법안을 훼손할 수도 있습니다. 공화당은 암호화폐 산업 캠페인 지원을 기대하고 민주당은 자신의 스타가 떠오르고 있다는 확신으로 가득 차 있기 때문입니다.

포터는 “양측 모두 이 문제를 투표함에서 해결하기로 결정할 수도 있다”고 말했다. “적어도 민주당이 하원을 차지할 가능성이 높습니다.”

오랫동안 기다려온 법안이 2026년에 제 역할을 하지 못할 가능성은 여전히 ​​남아 있습니다. 그러면 어떻게 됩니까? 대답은 암호화 회사의 경우 규제 당국이 기본법에 따라 당국에 대한 현재 해석을 사용하여 직접 도입한 덜 만족스럽고 덜 지속성 있는 정책 변경 시스템입니다. 예를 들어, 전 증권거래위원회(SEC) 국장인 게리 겐슬러(Gary Gensler)는 대부분의 암호화폐 자산이 증권이라는 자신의 견해를 이 법이 뒷받침하는 것으로 보았지만 현 국장인 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 거의 반대 의견.

그래서 Atkins와 상품선물거래위원회의 그의 동료는 새로운 정책을 추진하다 공간에 대한 감독을 명확하게 하고 명확성을 제공하려고 노력합니다. 그러나 명시적인 새로운 법률, 특히 디지털 자산으로 권한을 조정하지 않으면 오늘날의 새로운 정책은 몇 년 안에 더 쉽게 거부되는 정책이 될 수 있습니다.

디지털 챔버(Digital Chamber)의 CEO인 코디 카본(Cody Carbone)은 수요일 회의 후 양당의 상원의원들이 업계 지도자들의 의견을 들은 후 이 회담이 “긍정적이고 협력적”이었지만 협상자들은 “해결해야 할 중요한 정책 문제”가 있다는 메모를 회람했습니다.

새해는 협상 테이블로의 복귀로 시작될 것입니다.

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