Aave를 떠나는 자금은 임시 피난처 역할을 하는 스테이블코인과 함께 보다 안전한 대출, 단순한 ETH 노출 및 오프체인 수익률로 분할됩니다.
2026년 4월 22일, 오전 9:46
알아야 할 사항:
- 2억 9,200만 달러 규모의 Kelp DAO 익스플로잇 이후 100억 달러 이상이 Aave를 떠났습니다. 담보 손상과 강제 부채 축소로 인해 사용자가 포지션을 청산하고 자금을 인출하게 되었기 때문입니다.
- 사용자가 더 단순하고 엄격하게 위험 관리되는 장소를 선호함에 따라 Maker와 연결된 Spark, 실제 자산 프로토콜 및 주요 유동 스테이킹 플랫폼을 통해 자본이 대안 전반에 걸쳐 단편화되었습니다.
- 자금의 상당 부분이 USDC와 같은 스테이블코인으로 이동하거나 대출 상환에 사용되었으며, 이는 단일 새로운 플랫폼으로의 전환이 아닌 복잡한 공유 담보 및 크로스체인 구조에서 더 광범위한 철수를 의미합니다.
Kelp DAO 공격 이후 100억 달러 이상이 Aave에서 빠져나왔지만 자본이 모두 한곳으로 쏠린 것은 아닙니다.
대략 $292 이후 백만 건의 익스플로잇으로 RSETH의 크로스체인 지원이 중단되었습니다.사용자는 직접 대체 장소로 순환하는 대신 보다 안전하고 단순한 장소에 자본을 분산시켰습니다. Aave의 전체 잠긴 가치는 약 40% 하락했습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면담보 손상으로 인해 시장 동결, 청산 지연 및 강제 부채 축소로 인해 사용자가 포지션을 철회하거나 닫게 되었습니다.
그 자본의 일부가 다른 곳으로 이전되었습니다. 메이커 연동 스파크이는 가장 확실한 상대적 승자로 나타났습니다. 복잡한 담보에 노출된 개방형 대출 시장에 대한 보다 엄격한 위험 통제를 선호하는 Sky의 65억 달러 규모의 스테이블 코인 보유량이 뒷받침되는 인프라로 사용자가 전환함에 따라 TVL은 약 10% 증가했습니다.
다른 곳에서는 큰 액체가 Lido와 같은 스테이킹 제공업체 비교적 안정적으로 유지해왔습니다. 이러한 안정성은 사용자가 ETH 노출을 포기하는 것이 아니라 재스테이킹, 재담보 및 크로스체인 브리지와 관련된 위험 계층을 제거하고 있음을 의미합니다.
유입의 세 번째 주머니는 Centrifuge 및 Spiko와 같은 실제 자산 프로토콜에 나타나고 있으며 둘 다 국채 및 채권과 같은 토큰화된 자산에 대한 노출을 제공합니다.
동시에 사용자들이 즉시 자본을 재배치하기보다는 위험에서 벗어나 방관하면서 기다리면서 자금의 상당 부분이 스테이블 코인, 특히 USDC로 이동했습니다.
Aave의 쇠퇴가 모두 자본 순환을 반영하는 것은 아닙니다. 하락의 일부는 대출 상환 및 포지션 해제로 인해 발생하며, 새로운 목적지 없이 기계적으로 TVL을 축소합니다.
그 결과 시장 반응이 단편화되었습니다. 자본은 단순성, 통제된 위험, 심지어 현금으로 흘러가고 있으며, 이는 Kelp 이후 공유 담보 계층에 대한 신뢰가 다른 곳으로 이동하기보다는 약화되었음을 시사합니다.
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