Sentora의 보고서는 재무 자산으로 Bitcoin을 기업 채택하는 것이 ‘대차 대조표 룰렛’을 재생하는 것과 유사하다고 경고합니다.
2025 년 8 월 14 일 오후 12시 21 분 업데이트 2025 년 8 월 14 일 오후 12시 출판
제도적 Defi 플랫폼 Sentora 새로운 보고서를 게시했습니다 목요일, 비트 코인의 기업 채택이라고 주장했다
재무부 자산으로서 인기는 있지만 “대차 대조표 룰렛”과 비슷합니다.
Sentora의 대출 책임자 인 Patrick Heusser는“Bitcoin의 부족과 프로그래밍 가능성은 전례없는 기업 자산이지만 확장 가능한 수익률과 내구성있는 금융이 없으면 위험한 대차 대조표 룰렛 게임을하고 있습니다.
이 보고서는 2025 년 8 월 현재 1,790 만 BTC를 총체적으로 보유하는 213 개의 공공, 민간 및 정부 기관의 전략을 분석했습니다. 공개적으로 상장 된 회사는 이러한 지분의 71.4%를 차지하며, 이는 약 12,700 만 BTC의 일부입니다.
축적 전략은 수세기 전의 자산 구축 플레이 북 : 부족하고 단단한 자산을 획득하기 위해 FIAT를 빌려줍니다. 2 천 2 백만으로 공급 된 Bitcoin은 지난 10 년 동안 도약과 경계로 다른 주요 자산을 능가하는 것으로 입증 된 부족한 자산입니다.
“전략은 자본 할당과 같은 노출을 엔지니어링함으로써 오랫동안 금융, 비대칭 타이밍 및 주주 정렬을 사용하여 공공 차량 내부에서 합성 BTC 파생 상품을 만들어내는 것”이라고 보고서는 밝혔다.
부정적인 운반 위험
그러나이 보고서는 비판적 결함을 확인했습니다. BTC 자체는 금과 같은 제로 수수께끼의 자산이기 때문에 BTC는 “부정적인 캐리 거래”입니다.
토지 나 생산적인 부동산과 달리 비트 코인은 그 자체로 소득이나 현금 흐름을 창출하지 않습니다. 대차 대조표에 있습니다. 따라서 비트 코인을 구매하기위한 돈을 빌리는 비용은 현금 흐름을 상쇄하지 않고 직접적인 지속적인 비용입니다.
그러므로 전략으로부터의 복귀는 계속해서 가격 인식으로 인한 자본 이득에 전적으로 의존하여 구조적으로 깨지기 쉽다.
장기간의 가격 정체 또는 시장 감소로 인한 캐리 무역 휴식이 발생하면 결과는 “이진과 반사성”일 수 있습니다. 비트 코인의 가격이 하락하면 부채를지지하는 담보를 위협하여 주가가 하락하고 새로운 자본을 조달하기가 어렵습니다.
이는 BTC를 재무부 자산으로 축적 한 대부분의 회사가 수익성이 없거나 BTC 마크-마켓 이익에 대한 솔벤트가 나타나기 때문입니다.
그런 다음이 회사들은 의무를 충족시키기 위해 핵심 BTC 지분을 판매하기 시작하여 가격을 더 낮추어 하향 나선형을 일으켰습니다.
이 보고서는 “최후의 수단의 대출 기관은 없으며 회로 차단기, 리파이낸싱 시설이 없다”고 명시 적으로 언급했다.
이 보고서는 금과 평행을 이룹니다. “금 재무 회사”는 금도 생산하지 않고 보관하고 움직일 수 있기 때문에 결코 나타나지 않았다는 점을 지적합니다.
비트 코인 재무 전략은 동일한 근본적인 과제에 직면 해 있습니다. 비트 코인이 “생산적인 디지털 자본”으로 성숙하여 확장 가능하고 신뢰할 수있는 수확량을 생성 할 때까지 위험하고 투기적인 베팅으로 남아 있습니다.
더 읽기 : Michael Saylor의 전략은 첫 구매 5 주년에 1,800 만 달러의 비트 코인을 추가합니다.
부인 성명: 이 기사의 일부는 AI 도구의 도움으로 생성되었으며 편집 팀이 검토하여 정확성과 준수를 보장합니다. 우리의 표준. 자세한 내용은 참조하십시오 Coindesk의 전체 AI 정책.
Omkar Godbole
Omkar Godbole은 Coindesk의 시장 팀의 공동 관리 편집자이자 분석가입니다. 그는 2019 년부터 거시적 및 크로스 셋 활동뿐만 아니라 암호화 옵션 및 미래를 다루고 있으며, 중개 회사의 방향 및 비 방향 파생 전략에 대한 이전 경험을 활용했습니다. 그의 광범위한 배경은 또한 FX 시장을 포함하며, 뭄바이 기반 중개 및 FXStreet의 통화 및 상품 데스크에서 기본 분석가로 근무했습니다. Omkar는 소량의 비트 코인, 에테르, Bittorrent, Tron 및 Dot을 보유하고 있습니다.
Omkar는 금융 석사 학위와 CMT (Chartered Market Technician) 지정을 보유하고 있습니다.
AI 부스트
“AI Boost”는 기사에 기여한 생성 텍스트 도구, 일반적으로 AI 챗봇을 나타냅니다. 각각의 경우에,이 기사는 편집, 사실 확인 및 인간이 출판되었습니다. Coindesk의 AI 정책에 대해 자세히 알아보십시오.
당신을 위해 더
ICP는 보안 문제 가운데 급격한 반전 전에 $ 6.08로 집회합니다.
ICP는 보안 문제가 생태계를 파악한 후 통합 전 5% 스윙을 게시합니다.
알아야 할 사항 :
- ICP는 23 시간의 거래 기간 내에 급격히 반전되기 전에 $ 5.84에서 $ 6.08로 급증했습니다.
- ODIN.FUN의 보안 위반은 인터넷 컴퓨터 인증 취약점에 대한 우려를 재조정합니다.
- 타이트한 범위의 마지막 시간 통합은 초기 변동성에 따른 시장 불확실성을 신호합니다.
