비트코인은 거래자들이 두 개의 친숙한 스크립트, 즉 완전한 항복 이벤트 또는 내구성 있는 바닥 프로세스의 초기 이닝 사이에서 분할되는 “중요한 지점”에 앉아 있습니다. 2월 15일 비디오 설명자에서 CryptoQuant 분석가 Maartunn은 데이터가 후자에 맞춰 정렬되기 시작했다고 주장했지만 어떤 바닥도 스냅백보다 그라인딩이 될 가능성이 더 높다는 분명한 경고가 있습니다.
비트코인이 바닥인가?
비트코인은 현재 사상 최고치보다 약 50% 낮은 수준으로 거래되고 있으며, 이는 단독으로 보면 심각해 보이지만 여전히 이전 약세장에서 볼 수 있었던 70% 이상의 하락폭보다는 작습니다. 말했다. 그의 생각에서 더 실행 가능한 질문은 시장이 하락할 수 있는지 여부가 아니라 일반적으로 턴에 앞서는 요소가 나타나는지 여부입니다.
Maartunn은 먼저 그가 “구조적”이라고 설명하는 것을 지적합니다. 현물 ETF와 관련된 매도 압력. 그의 수치에 따르면, 새로운 현물 ETF는 “기록상 최대”인 최고 보유량에서 82억 달러의 감소를 기록하여 지속적인 매도 압력을 가하고 있습니다. 그는 현재 가격이 ETF 보유자의 평균 구매 가격보다 약 17% 낮다고 덧붙였습니다. 이는 해당 집단의 의미 있는 부분을 물속에 빠뜨리고 잠재적으로 노출을 줄이는 인센티브를 제공합니다.
그런 다음 그는 해당 흐름 스토리를 파생 상품의 기계적 재설정과 결합합니다. 미결제약정 지난주에만 미결제약정이 27% 감소하면서 455억 달러에서 217억 달러로 “절반 이상 줄었습니다”. Maartunn은 이를 광범위한 디레버리징 사건으로 설명하며 실시간으로는 고통스럽지만 역사적으로 바닥이 형성되는 조건과 일치합니다.
“과잉 레버리지를 갖고 있는 사람에게는 분명 고통스러운 일이지만 모든 투기를 없애는 것은 진정한 지속 가능한 시장 바닥을 형성하기 위해 절대적으로 필요한 단계입니다.”라고 그는 말했습니다. “이것은 투기 과잉이 대대적으로 씻겨나가는 신호입니다.”
하락세가 항복과 같은 스트레스로 이어지는지 여부를 측정하기 위해 Maartunn은 단기 보유자에게 중점을 둡니다. 그는 단기 보유자를 인용합니다 MVRV 비율 0.72로 이는 평균 단기 보유자가 그룹 전체로 “깊은 물속”인 약 28% 하락했음을 의미합니다. 그의 말에 따르면 이는 일상적인 읽기가 아닙니다. 2022년 7월 바닥 이후 가장 낮은 수준이며 역사적으로 최대 재정적 고통의 기간과 일치하는 밴드입니다.
Maartunn은 “이런 수준의 재정적 스트레스는 역사적으로 매우 드물며 일반적으로 대규모 항복 기간 동안 발생합니다.”라고 말했습니다. “물론, 이 비율이 더 낮아질 수 있을까요? 물론입니다. 하지만 역사가 우리에게 보여주는 것은 우리가 이 수준으로 내려갈 때 비트코인의 위험 대비 보상 프로필이 훨씬 좋아 보이기 시작한다는 것입니다.”
Maartunn은 또한 현재 구조를 이전 주기의 사상 최고치가 과거 주기 전환에서 종종 중요했던 영역인 이전 거래 범위의 상한 경계와 교차하는 주요 지원 클러스터의 재테스트로 구성합니다. 거기에서 그는 시간 기반 아날로그로 이동하여 이전 약세장 기간이 2026년 6월부터 12월 사이의 넓은 기간을 의미하며 마지막 두 주기는 9월과 11월 사이에 가장 긴밀하게 밀집되어 있음을 시사합니다.
그의 마지막 요점은 바닥권이 하루 동안 일어나는 이벤트가 거의 없다는 것입니다. 그의 견해로는 ETF 중심의 구조적 매도, 레버리지 플러시, 단기 보유자들의 스트레스, 주요 수준의 재시험 등이 모두 장기적인 바닥 과정 내에서 공존할 수 있으며 감정이 최종 결정이 될 것입니다.
“실제 시장 바닥은 대개 무관심으로 표시됩니다.”라고 그는 말했습니다. “소셜 미디어 참여가 완전히 중단되면 타임라인이 조용해지고 솔직히 아무도 더 이상 신경 쓰지 않는 것 같습니다. 완전히 무관심한 기간이 재정적 기회를 최대화하는 지점인 경우가 많습니다.”
전반적으로 Maartunn의 프레임워크가 의미하는 바는 간단합니다. 데이터가 초기 바닥 형성 신호로 이동할 수 있지만 특히 흐름과 정서에 대한 확인 증거는 변동성과 추가 스트레스 테스트와 함께 단계적으로 도착할 수 있습니다.
보도 당시 비트코인은 68,710달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
