CryptoQuant 분석가 Darkfost에 따르면 비트코인 파생 상품 거래자들은 8개월 간의 디레버리징 단계를 거친 후 다시 시장으로 돌아오고 있으며, 바이낸스 선물 미결제약정은 이제 180일 이동 평균을 넘어섰습니다. 이러한 변화는 2022년 하락장 이후 레버리지 노출이 가장 오랫동안 감소한 이후 위험 선호도가 회복되고 있음을 시사합니다.
비트코인 거래자들이 돌아오고 있습니다
다크포스트 말했다 디레버리징 기간은 10월 10일 이벤트비트코인의 조정은 악화되는 글로벌 거시경제적, 지정학적 배경과 일치했기 때문입니다. 이러한 환경에서 거래자들은 파생상품 시장 전반에 걸쳐 노출을 줄였으며 바이낸스 선물 활동은 지속적인 위축을 보였습니다.
Darkfost는 “10월 10일 이벤트 이후 비트코인은 파생상품 시장 전반에 걸쳐 장기간의 디레버리징 단계를 거쳤으며 이는 바이낸스 선물 활동을 통해 나타납니다.”라고 썼습니다. “10월 10일 사건 이후 글로벌 거시경제 및 지정학적 배경의 악화와 함께 트레이더들은 위험을 줄이기로 결정했습니다. 바이낸스의 이러한 디레버리징 단계는 약 8개월 동안 지속되었습니다.”
분석가의 프레임워크는 미결제약정이 180일 이동 평균 아래로 떨어지는 디레버리징 기간을 식별합니다. 시장 관점에서 이는 조정으로 인해 청산, 포지션 폐쇄 및 광범위한 투자자 노출 감소로 인해 선물 활동이 감소하고 있음을 의미합니다. 비트코인의 경우 최신 스트레칭은 기간뿐 아니라 2022년에 나타난 설정과 얼마나 유사한지 주목할 만합니다. FTX 붕괴 또 다른 청산 물결을 일으켰습니다.
전환점은 5월 초에 나타난 것으로 보인다. 바이낸스 미결제약정은 3월 64억 달러에서 약 89억 6천만 달러로 증가해 180일 평균 약 87억 5천만 달러를 넘어섰다고 다크포스트는 말했습니다. 이러한 교차는 파생상품 활동이 중기 추세에 비해 더 이상 위축되지 않는다는 신호이기 때문에 중요합니다.
그러나 분석가는 “5월 초부터 추세가 바뀌고 있는 것으로 보인다”고 썼습니다. “바이낸스 미결제약정은 3월 64억 달러에서 오늘 약 89억 6천만 달러로 상승하여 현재 87억 5천만 달러에 가까운 180일 평균을 넘어섰습니다. 이는 사실상 디레버리징 기간이 끝났다는 신호입니다.”
분석가에 따르면 선물 포지셔닝의 복귀로 인해 비트코인의 조정 단계에서 반등이 강화되었을 가능성이 높습니다. 미결제약정이 증가함에 따라 더 많은 거래자가 방향성 및 레버리지 전략에 자본을 배치하여 유동성을 추가하고 잠재적으로 가격 변동을 증폭시키고 있습니다. 이 경우 Darkfost는 새로운 참여가 “지속적인 상승 조정에 분명히 기여했다”고 주장했습니다.
그럼에도 불구하고 분석가는 이러한 움직임을 내구성 있는 회복으로 설명하는 데는 부족했습니다. 구별이 중요합니다. 미결제약정의 증가는 새로운 자신감을 나타낼 수 있지만 급격한 하락세 이후 단기적인 투기적 포지셔닝을 반영할 수도 있습니다. Darkfost는 비트코인이 10월에 시작된 압력에서 완전히 벗어났다는 확인이 아니라 반등 거래로 현재의 움직임을 구성했습니다.
“지속적으로 악화되는 거시적 환경에도 불구하고 비트코인의 급격한 조정은 반등을 원하는 더 많은 투기 거래자들을 끌어 모았습니다.”라고 그는 썼습니다. “그러나 이러한 추세는 여전히 매우 취약하며 BTC가 10월에 시작된 조정을 재개하면 이러한 거래자들은 진입한 것처럼 빠르게 종료될 수 있습니다.”
이러한 취약성은 설정의 주요 위험입니다. 현재 반등을 뒷받침하는 동일한 파생상품 흐름은 현물 모멘텀이 약해지거나 약해지면 역전될 수 있습니다. 매크로 조건 더욱 악화됩니다. 이 시나리오에서 최근 추가된 레버리지는 지지보다는 하락 압력의 원천이 될 것입니다. 특히 반등 움직임을 위해 진입한 트레이더가 빠르게 긴장을 풀어야 하는 경우에는 더욱 그렇습니다.
보도 당시 BTC는 77,479달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
