바이낸스 리서치는 비트코인 온체인 지표 클러스터가 가용 공급이 더 부족해지고 판매 압력이 감소하는 방향을 가리키고 있으며, 코로나19 사태 이후 약 50만 BTC가 거래 장소를 떠났기 때문에 거래소 잔고가 6년 만에 최저치로 떨어졌다고 밝혔습니다.
5월 17일에 실바이낸스의 연구 부문은 이제 4가지 지표가 동일한 방향을 가리키고 있다고 주장했습니다. 장기 보유자가 여전히 지배적이며, 투기 활동이 억제되고, 거래소 공급이 감소했으며, 단기 보유자가 아직 실현되지 않은 이익을 재건하기 시작하고 있다는 것입니다. 바이낸스 리서치에 따르면 종합적인 판독 결과는 비트코인의 시장 구조가 강제 판매에서 공급이 더욱 제한된 설정으로 전환되었음을 시사합니다.
“네 가지 온체인 신호는 동일한 결론을 나타냅니다. 즉, 공급이 줄어들고 판매 압력이 소진되고 있습니다.”라고 Binance Research는 썼습니다.
비트코인 매도 압력이 빠르게 사라지는 이유
첫 번째 신호는 비트코인을 중심으로 합니다. 공급 휴면. 바이낸스 리서치에 따르면 BTC 공급량의 거의 60%가 2012년 27%에 비해 1년 이상 움직이지 않았다고 밝혔습니다. 휴면 공급량은 미국 현물 비트코인 ETF가 승인된 같은 달인 2024년 1월에 69.5%로 정점을 찍었습니다.
“뉴스 판매에 따른 후속 반응에도 불구하고 공급 휴면 상태는 역사적으로 높은 수준에 가깝게 유지되어 장기적인 보유자 확신이 지속되고 있음을 시사합니다.”라고 회사는 썼습니다.
시장 참가자들에게 그 의미는 간단합니다. 비트코인 공급의 상당 부분은 주요 시장 이벤트 이후에도 거래할 의향이 거의 없는 보유자의 손에 남아 있습니다. 휴면성이 높다고 해서 하락 위험이 제거되는 것은 아니지만, 상승세나 변동성 급등 시 즉시 판매할 수 있는 공급량을 줄일 수 있습니다.
Binance Research가 인용한 두 번째 지표는 다음과 같습니다. SLRV, 단기 및 장기 코인 활동을 비교하는 데 사용되는 비율. 회사는 이 지표가 “역사적 바닥권에 깊이 머물러 있다”고 밝혔으며, 이는 과열된 추측보다는 시장 무관심의 신호로 해석했습니다.
바이낸스 리서치는 “장기 보유자들이 공급을 장악하는 반면 단기 투기자들은 대부분 빠져나갔다”고 말했습니다. “역사적으로 모든 이전 주기 저점은 음영 영역에 진입하는 비율과 일치했습니다.”
이러한 프레임은 주로 빠르게 움직이는 투기 자본에 의해 주도되는 기간과 현재 설정을 분리하기 때문에 주목할 만합니다. 바이낸스 리서치의 분석에 따르면 SLRV 수준이 낮다는 것은 단기 시장 참가자가 이미 상당한 수준으로 밀려나 장기 보유자가 적극적 공급 영향력을 더 많이 갖게 되었음을 시사합니다.
교환 잔액은 세 번째이자 가장 직접적인 공급 신호를 형성합니다. 바이낸스 리서치(Binance Research)에 따르면 거래소에 보관된 비트코인은 코로나19 정점 당시 공급량의 17.6%에서 현재 15.0%로 떨어졌습니다. 회사는 이는 약 500,000 BTC가 거래소를 떠나는 것과 동일하며, 사용 가능한 매도측 공급량을 6년 만에 최저치로 줄인다고 말했습니다.
거래소에 보관된 코인은 일반적으로 더 유동적이며 더 쉽게 판매할 수 있기 때문에 이러한 움직임이 중요합니다. 거래소 잔고가 감소한다고 해서 해당 코인이 절대 반환되지 않는다는 의미는 아니지만, 거래 플랫폼에 즉각적으로 배치되는 BTC의 양이 적음을 의미합니다. 한계 유동성이 종종 가격 행동을 주도하는 시장에서 판매가 억제되면 변화는 새로운 수요의 영향을 더욱 날카롭게 만들 수 있습니다.
네 번째 신호는 단기 보유자 수익성과 관련이 있습니다. 바이낸스 리서치는 BTC가 STH MVRV 2024년 11월 이후 대부분의 기간 동안 1.0 미만을 유지했는데, 이는 매도측 압력이 점진적으로 소진된 것과 관련된 조건입니다. 이제 지표가 1.0 위로 다시 이동했습니다. 이는 단기 보유자가 다시 미실현 이익을 누리고 있음을 의미합니다.
Binance Research는 “BTC STH MVRV는 2024년 11월 이후 대부분의 기간 동안 1.0 미만을 유지하면서 매도측 압력이 점차 소진되었습니다. 이는 역사적으로 주기 바닥과 일치하는 역동적인 현상입니다.”라고 밝혔습니다. “이제 1.0을 되찾았고, 이는 단기 보유자들이 미실현 이익을 재건하기 시작하는 시점입니다. 이익 축적이 아직 초기 단계이기 때문에 새로운 매도 압력이 곧 실현될 가능성은 낮습니다. 역사적으로 지속적인 회복에 앞서 있었던 설정입니다.”
보도 당시 BTC는 76,761달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
