비트코인의 최근 가격 움직임이 사람들에게 입혀지기 시작했습니다. 한 해를 시작하여 $100,000를 넘어 잠시 $125,000에 도달한 후 시장은 저변동성 수준에 더 가까워졌습니다. 1000x 팟캐스트에서 ProCap의 Jeff Park는 “시장 구조”의 이러한 변화가 사소한 세부 사항이 아니라고 주장했습니다. 그의 견해로는 금과 기타 원자재 가격이 최고치를 경신했음에도 불구하고 비트코인이 모멘텀을 다시 확인하기 위해 고군분투하는 핵심 이유입니다.
비트코인에는 변동성이 필요합니다
박씨의 주장은 간단합니다. 역사적으로 비트코인의 상승 가능성은 변동성에 달려 있습니다. 변동성이 압축되고 압축된 상태로 유지되면 비트코인은 지속적으로 한계 위험 자본을 끌어들이는 기능 중 하나, 특히 조기에 나타나 가격을 끌어올리고 그 뒤를 잇는 다음 집단을 끌어들이는 유형의 자본을 잃게 됩니다.
박씨는 “우리가 해결해야 할 두 가지가 있다”고 말했다. “하나는 비트코인이 의미 있는 새로운 최고치에 도달할 것이라는 내 전망에 대한 믿음입니다. 즉, 내재 변동성과 실현 변동성이 동시에 상승해야 한다는 것입니다. 그리고 두 번째는 귀하의 질문에 대한 것입니다. 왜 오늘날 그런 일이 일어나지 않습니까?”
그는 비트코인을 고립된 “암호화폐 자산”이라기보다는 훨씬 더 넓은 상대 가치 세계의 하나의 도구로 여겼습니다. 해당 세계에서 비트코인은 다른 토큰뿐만 아니라 주식, 금리, FX 및 상품과의 할당을 위해 경쟁합니다. 그리고 많은 할당자에게 비트코인을 독특하게 만드는 속성은 변동성이 표현되는 데 도움이 되는 비대칭 결과에 대한 능력이었습니다.
“비트코인은 그 자체의 축소판이 아니죠?” 박씨는 말했다. “당신은 Mag 7과 경쟁하고, 금과 경쟁하고, FX와 경쟁하고, JGB와 경쟁하고 있으며, 세상은 아주 넓습니다. 그리고 비트코인이 항상 많은 사람들에게 흥미로웠던 특징은 변동성이 위험을 감수하는 노력을 가치있게 만드는 독특한 특징 중 하나인 비대칭 결과를 활용하는 것입니다.”
비트코인에는 ‘진짜’ 구매자가 필요합니다
이는 호스트들이 계속해서 순환하는 불편한 비교를 설정합니다. 금은 새로운 최고치를 기록하는 반면 비트코인은 부진합니다. 박씨는 그것을 멀리하려고 하지 않았다. 그는 비트코인 보유자들이 채택과 현재 진정한 구조적 입찰이 어디에 있는지에 대해 현실적으로 생각해야 할 순간이라고 말했습니다.
“현실은 실제 구매자가 있기 때문에 금이 오르는 것입니다. 그렇죠?” 그는 말했다. “지난 1년 반 동안 그랬던 것처럼 실제 구매자가 참여하고 있습니다. 그리고 이러한 구조적 입찰은 예비 자산으로서 우리의 글로벌 통화 프레임워크에 맞는 제품 시장을 찾았기 때문에 계속 존재합니다.”
박씨는 비트코인이 아직 존재하지 않는다고 주장했다. 예, 주권에 대한 헤드라인이 반복적으로 나오고 있으며 그는 비트코인 노출을 테스트하는 국가의 예로 체코 중앙은행을 언급했습니다. 그러나 그는 2025년의 지배적인 흐름은 정부나 중앙은행이 아닌 ETF와 기업임을 강조했다.
“실수하지 마십시오. 그것은 정부도 아니고 중앙은행도 아닙니다.”라고 그는 말했습니다. “오늘날 대부분의 흐름은 ETF와 기업에서 나왔습니다. 자산 클래스에 대한 노출을 원하는 개인 자산 투자 자문가가 있기 때문에 ETF가 등장하고 있습니다. 기업은 달성하려는 목표에 대해 매우 다른 의도를 가지고 있습니다.”
박씨의 말에 따르면 이러한 구별은 시장의 분위기를 바꾸기 때문에 중요합니다. ETF 구매자들은 역사적으로 비트코인을 다음과 같은 느낌으로 만들었던 설득력 있고 내러티브 중심의 입찰보다는 포트폴리오 구성 혜택, 상관 관계 해제, 선택성, 비합의 슬리브를 추구하는 경우가 많습니다. 시장의 주요 이벤트.
소매점 채택이 다시 이루어져야 합니다
그런 다음 박씨는 실제로 누가 새로운 입양을 추진하는지에 대한 더 넓은 문화적 관점으로 논쟁을 확장했습니다. 그는 비트코인을 세대별 프로젝트로 설명하고 제도화는 이를 대체하는 것이 아니라 소매 참여에 고정되어 있는 경우에만 효과가 있다고 경고했습니다.
박 대표는 “핵심은 비트코인이 젊은이들의 마음의 움직임이기 때문”이라고 말했다. “젊은이들이 참여를 중단한다면, 월스트리트의 제도화 투자를 뒷받침하는 일도 중단될 것입니다… 비트코인이 계속해서 성과를 거두기를 원한다면 젊은 참가자들에게 어필하고 싶을 것입니다.”
그는 또한 비트코인의 위험에 대한 논의가 더욱 시끄러워졌다는 별도의 문제를 지적했습니다. 박근혜 인용 갱신 “양자불안” 다양한 비트코인 개선 제안을 둘러싼 내부 분쟁은 확률이 낮은 실존적 위험도 보상해야 하며 낮은 변동성은 그러한 보상을 제공하지 않는다고 주장합니다.
그는 비트코인의 현재 진행 중인 프로토콜과 실존적 논쟁을 금에 대한 비교적 안정된 이야기와 대조하면서 “금에는 그런 것이 없습니다.”라고 말했습니다. “당신은 이에 대한 보상을 받아야 합니다… 그리고 비트코인 거래량이 25인 양자 위험에 대해서는 확실히 보상을 받지 못할 것입니다.”
그럼에도 불구하고 박 시장은 장기적인 사례를 깨진 것으로 제시하지 않았다. 오히려 그는 금융화된 포장지보다 실질적인 소유권에 초점을 맞출 때 비트코인의 이점이 더욱 분명해진다고 주장했습니다. 그는 실물 금이 불투명한 가격, 물류 마찰, 진위 여부 문제 등 운영상 어려운 것이라고 설명했으며 비트코인은 여전히 단일 글로벌 청산 가격에 더 가까운 무언가와 더 단순한 이식성을 제공한다고 말했습니다.
“실물 금을 구매해 본 사람이라면 그 과정이 얼마나 짜증나는지 알 것입니다.”라고 그는 말했습니다. “가격은 투명하지 않습니다. 실행 계획도 불분명하고 궁극적으로 진품성도 있습니다… 비트코인은 여전히 제가 거래에 대한 단일 청산 가격이라고 부르는 것을 가지고 있습니다.”
비트코인이 오르지 않는 이유는 무엇입니까? | 제프 파크 https://t.co/CxtFhRKcIZ
— 1000x(@1000xPod) 2025년 12월 22일
결국, 박 시장은 앞으로의 주요 질문은 비트코인이 역사적으로 새로운 참가자를 거래에 끌어들이는 조건을 회복할 수 있는지 여부와 비트코인이 나타내는 위험을 시장이 기꺼이 지불할 의향이 있는지 여부라고 말했습니다.
보도 당시 비트코인은 87,779달러에 거래되었습니다.
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