비트코인은 판매 압력과 시장 불확실성이 결합되어 4월 최저치 이후 구축된 회복력을 테스트하면서 80,000달러 수준을 잃었습니다. 고장은 심각하며 XWIN Research Japan은 현재의 약점을 기술 지원 수준이 유지하지 못하는 것보다 훨씬 더 깊은 맥락에 두는 구조적 분석을 발표했습니다.
분석은 2026년 전체 비트코인 시장을 어떻게 이해해야 하는지 재구성하는 전제에서 시작됩니다. 이 주기는 이전 주기와 구조적으로 다릅니다. ETF, 기업 재무 할당, 금리 역학, 규제 개발 및 달러 유동성 조건은 이제 2020~2021년 상승 기간에는 존재하지 않았던 방식으로 비트코인의 가격 행동에 영향을 미칩니다. 자산은 제도화되었지만 온체인 데이터는 실제로 매일의 가격 변동을 주도하는 요소에 대해 더 복잡한 이야기를 알려줍니다.
Coinbase 프리미엄 지수는 구조적 우려가 가장 눈에 띄는 곳입니다. 이 지표는 미국의 주요 거래 장소인 Coinbase 간의 가격 격차를 측정합니다. 기관 현물 구매 — 바이낸스와 같은 해외 거래소도 있습니다. 2020~2021년 강세장 동안 해당 프리미엄은 주로 긍정적인 수준을 유지했으며, 이는 가장 규제되고 가장 면밀히 조사된 장소를 통해 현물 시장으로 유입되는 지속적인 미국 기관 수요를 반영합니다.
2026년에 해당 프리미엄은 반복적으로 마이너스 영역으로 떨어졌습니다. XWIN Research Japan은 이를 제도적 채택에 대한 설명과 현재 실제 현물 수요가 있는 현실 사이의 격차로 식별합니다.
두 가지 현실과 다음에 무엇이 올지 정의하는 질문
XWIN 리서치 재팬 분석 두 가지 모순되는 진실을 동시에 갖고 있으며 이를 조기에 해결하기를 거부합니다.
장기적인 그림은 구조적으로 건설적입니다. 거래소 보유액은 약 268만 BTC로 감소했습니다. 코인은 거래소를 떠나 장기 보유, ETF 보관 및 저유동성 보관으로 지속적인 속도로 이동하고 있습니다. 거래소에서 사용할 수 있는 비트코인이 적다는 것은 즉각적인 매도측 공급이 적다는 것을 의미하며, 이러한 감소 방향은 장기적인 강세 사례를 뒷받침하는 공급 압박 주장을 뒷받침합니다.
Bitcoin Exchange Netflow | Source: CryptoQuant
단기적인 그림은 다른 이야기를 말해줍니다. 미결제약정은 2026년 4월 이후 급등했으며 자금 조달 요율은 여전히 불안정합니다. 이는 레버리지 기반 선물 활동이 실제 현물 축적보다는 가격 발견을 지배하는 시장의 특징입니다. 4월 최저치로부터의 회복과 현재 80,000달러 미만의 하락을 포함한 최근 가격 변동은 비트코인의 가장 지속적인 발전을 특징으로 하는 유기적 현물 수요보다 더 많은 포지션을 취하는 파생상품을 반영합니다.
Exchange Stablecoin 비율은 누락된 부분을 추가합니다. 스테이블코인 대기 자본(현물 구매에 투입할 준비가 되어 있는 거래소에 있는 건조 분말)의 감소는 2021년 상승을 촉진한 공격적인 USDT 및 USDC 유입이 비슷한 규모로 돌아오지 않았음을 확인시켜 줍니다.
XWIN Research Japan이 이 주기를 정의하는 질문으로 식별한 질문은 이 세 가지 신호에서 직접적으로 나옵니다. 비트코인은 이전 주기에는 전혀 부족했던 ETF, 기업 재무, 규제 프레임워크 등 제도적 인프라를 구축했습니다. 아직 구축되지 않은 것은 제도적 인프라를 내구성 있는 강세장으로 전환하는 지속적인 현물 수요입니다. 수요가 도달하는지 여부와 시기는 가격 조치의 다음 단계에서 응답하기 시작할 것입니다.
복구 모멘텀이 계속해서 사라지면서 비트코인은 중요한 지원을 테스트합니다.
비트코인은 4월 이후 모든 회복 시도를 계속 제한하고 있는 $81,000-$82,000 저항 구역에서 거부를 연장한 후 $76,900 근처에서 거래되고 있습니다. 일일 차트는 BTC가 이제 100일 이동 평균 아래로 다시 미끄러지는 동시에 하강하는 200일 이동 평균 아래에 굳건히 갇혀 있어 여전히 시장을 지배하고 있는 더 넓은 약세 구조를 강화하고 있음을 보여줍니다.
Bitcoin Price is Testing Critical Demand Level | Source: BTCUSDT chart on TradingView
63,000달러에 가까운 2월 항복 최저점에서 회복된 것은 비트코인이 74,000달러 지지 지역을 되찾고 4월과 5월 초까지 일련의 더 높은 최고치를 인쇄하는 등 건설적인 모멘텀을 보여주었습니다. 그러나 가격이 장기 저항선에 접근하면 강세 모멘텀이 크게 약화되어 반복적인 돌파 실패로 인해 지역 고점 근처에서 낮은 고점 형성이 형성되었습니다.
중요한 것은 비트코인이 이제 이전에 더 광범위한 반등의 기초 역할을 했던 영역인 72,000~74,000달러 사이의 강조된 수요 영역에 접근하고 있다는 것입니다. 이 지역을 보유하면 BTC가 안정화되고 또 다른 복구 단계를 시도할 수 있습니다. 그러나 지지선 아래로의 결정적인 붕괴는 시장이 $64,000-$65,000 근처의 더 넓은 누적 범위를 향한 더 깊은 되돌림에 노출될 가능성이 높습니다.
최근 하락세 동안의 거래량은 최근 통합 단계에 비해 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 적극적인 매도 압력이 계속해서 가격 변동을 주도하고 있음을 시사합니다. 약화되는 코인베이스 프리미엄 수치와 불안정한 선물 포지셔닝이 결합된 이 차트는 지속 가능한 현물 주도 강세 추세로 전환하기 위해 여전히 어려움을 겪고 있는 시장을 반영합니다.
ChatGPT의 주요 이미지, TradingView.com의 차트
