비트코인의 2025년 강세장은 ‘전향적’이었습니다. 그러다가 무너졌습니다.

비트코인은 최고점에서 30% 하락한 후 정체되었습니다. 이유는 다음과 같습니다.

10월의 플래시 크래시는 비트코인의 랠리가 얼마나 취약한지 드러냈습니다. 이는 또한 BTC가 인식되는 방식의 근본적인 변화를 보여주었습니다.

2025년 12월 31일 오후 12:00

비트코인 BTC$88,745.66 2025년 강세장은 역사적인 일이 될 것으로 예상되었으며 일부 업계 전문가들은 가장 큰 암호화폐가 연말까지 최고 $180,000-$200,000에 도달할 것이라고 제안했습니다.

역사적이었습니다. 누군가가 생각했던 방식이 아닙니다.

비트코인이 대부분의 모델이 예상한 것보다 일찍 사상 최고치를 기록한 것은 사실입니다. 10월 6일 $126,200 이상으로 상승. 그러나 4일 후, 시장을 동요시키는 플래시 크래시가 발생하여 거래 디지털 자산이 얼마나 취약하고 예측할 수 없는지 드러났습니다.

그 이후 비트코인 ​​가격은 10월 기록보다 30% 하락했으며, 2025년 예측치 대부분보다 50% 이상 낮았습니다. 상승과는 거리가 먼 올해에는 6% 하락했으며 TradingView 가격에 따르면 지난 두 달 동안 대부분 $83,000에서 $96,000 사이를 유지했습니다.

10월의 폭락으로 트레이더들은 허를 찔렸고 몇 달 만에 레버리지 강세를 일소했습니다. 그러나 Quantum Economics의 창립자인 Mati Greenspan에 따르면 이는 붕괴가 아니라 재조정이자 기관에서 암호화폐를 점점 더 수용하고 있다는 신호였습니다.

비트코인은 혁명이 아닌 위험 자산으로 가격이 재조정되었습니다.

그린스펀은 인터뷰에서 “10월 10일의 플래시 폭락은 비트코인의 실패가 아니었다”고 말했다. “거시적 스트레스, 무역 전쟁에 대한 두려움, 혼잡한 포지셔닝으로 인해 촉발된 유동성 이벤트로 사이클이 얼마나 전진적인지 드러났습니다.”

갑작스러운 행동 변화로 인해 예측이 거의 불가능해졌으며 업계에서 가장 유명한 분석가 중 일부가 말을 듣지 않게 되었습니다.

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올해가 시작되면서 Bitwise Asset Management의 최고 투자 책임자인 Matt Hougan, Galaxy Digital의 CEO인 Mike Novogratz, Standard Chartered의 디지털 자산 연구 글로벌 책임자인 Geoffrey Kendrick 등 전문가들이 낙관적인 전망을 공유했지만, 상황이 마무리되고 상황이 진정되면서 현실은 완전히 달라졌습니다.

‘조심스러운 자본’

무슨 일이에요? 간단히 말해서, 비트코인의 이데올로기적 뿌리는 기관 자산으로서의 수용이 커지면서 무너졌습니다. 이러한 변화는 전통적인 시장의 정교한 투자자들이 비트코인을 거래하고 평가하는 방식을 변화시켰습니다.

‘2025년에 문제가 발생한 것은 비트코인이 조용히 문턱을 넘었다는 것입니다. 퀀텀 이코노믹스(Quantum Economics)의 그린스펀(Greenspan)은 코인데스크와의 인터뷰에서 “비트코인은 비주류의 소매 중심 자산이 아니라 제도적 거시적 복합체의 일부가 됐다”며 “월스트리트가 도착하자 비트코인은 이념보다는 유동성, 포지셔닝, 정책에 더 중점을 두고 거래하기 시작했다”고 말했다.

월스트리트의 개입으로 비트코인은 모든 자산 등급에 영향을 미치는 거시경제적 사건과 더욱 밀접하게 연결되었습니다. 암호화폐는 여전히 연준에 대한 헤지 수단으로 제시될 수 있지만 이제는 연준 정책에 그 어느 때보다 민감합니다.

AdLunam의 공동 창립자인 Jason Fernandes는 “시장은 2025년에 연준의 완화 조치가 더 빠르고 심도 있게 이루어질 것으로 예상했지만 이는 실현되지 않았습니다.”라고 말했습니다. “BTC는 다른 위험 자산과 마찬가지로 신중한 자본에 대한 대가를 치르고 있습니다.”

게다가, 10월의 청산 폭포는 소매 투자자와 기관 투자자 모두에게 상처를 입혔습니다.

Fernandes는 “한 배치가 다음 배치를 촉발하는 고르지 못하고 예측할 수 없는 시장을 위해 파생상품 중심 청산이 이루어졌습니다.”라고 말했습니다. “ETF 유입이 고갈되는 것은 놀라운 일이 아닙니다.”

1월부터 10월까지 미국 현물 비트코인 ​​ETF는 약 92억 달러의 순유입을 유치했으며, 또는 주당 약 2억 3천만 달러. 하지만 이후 기세는 급격히 반전됐다. 10월부터 12월까지 수치가 마이너스로 전환되었고, 13억 달러 이상의 순유출을 기록했습니다.6억 5천만 달러의 인출을 포함하여 12월 말 딱 나흘만.

Quantum Economics의 Greenspan은 근본적인 캐치 22를 지적했습니다. “비트코인은 종종 연준에 대한 헤지로 구성되지만 실제로는 여전히 연준이 주도하는 유동성에 의존합니다.”

그는 “조수가 사라지면 상승 여력이 약해진다”고 덧붙였다.

비뚤어진 기대

이러한 변화된 현실은 비트코인과 암호화폐 전체에 수수께끼를 야기합니다. 대량 채택과 가격 상승에는 월스트리트의 자본이 필요하지만 그 자본은 양날의 검입니다.

“대부분의 사람들은 제도적 채택이 비트코인을 백만 달러로 의미할 것이라고 생각했습니다. [dollars] 눈 깜박할 수 없을 만큼 빠르게 암호화폐 거래소 코인메트로(CoinMetro)의 CEO인 케빈 머코(Kevin Murcko)는 말했다. “하지만 이제 제도화되었으므로 다른 월스트리트 자산처럼 취급되고 있습니다.

“그것은 단지 믿음이 아니라 기본에 반응한다는 것을 의미합니다.”라고 그는 말했습니다. “우리는 가격이 모든 것에 반응하는 것을 보고 있습니다. 일본은행(BOJ)은 저평가된 자본을 종료한다 연준 자체를 둘러싼 정치적 불확실성 때문입니다. 그리고 기관들은 불확실성을 좋아하지 않습니다.”

그리고 주말이 있습니다.

“비트코인은 연중무휴 24시간 거래되지만 자본 흐름은 그렇지 않습니다. 대부분의 큰 흐름은 월~금입니다. 따라서 주말이 다가오고 레버리지가 높으면 계단식 청산이 발생합니다.”

실버 라이닝

그러나 이것이 모든 것이 파멸과 우울함을 의미하는 것은 아닙니다. 실제로 전문가들에 따르면 이는 예상보다 느린 속도로 가격 상승을 향한 긍정적인 변화입니다.

Bitwise의 Hougan은 일반적인 추세가 여전히 상승세를 유지할 것으로 믿고 있다고 말했습니다: “혼란스러울 것입니다. 그러나 거시적 방향은 분명합니다.

“시장은 강력하고 지속적인 긍정적인 힘과 주기적이고 폭력적인 부정적인 힘의 충돌에 의해 움직입니다.” 그는 최근의 대실패에도 불구하고 낙관적인 태도를 유지했다고 말했습니다. “제도적 채택, 규제 명확성, 법정화폐 가치 하락에 대한 거시적 우려, 스테이블 코인과 같은 실제 사용 사례 등은 느리게 움직이고 긍정적인 힘입니다. 효과가 나타나려면 10년이 걸립니다.”

그는 전통적으로 채굴자에게 지급되는 새로운 토큰 생성이 정기적으로 50% 삭감되는 4년 주기를 따르는 것으로 간주되는 비트코인이 2026년에 새로운 역동성을 창출할 가능성이 높다고 말했습니다.

“기존 사이클 동인(반감기, 이자율, 레버리지)은 상당히 약합니다.” CoinDesk에 말함 이번 달 초. 미래의 성장은 제도적 흐름, 규제의 명확성, 글로벌 자산 다각화와 같은 보다 성숙되고 구조적인 힘에 의해 주도될 것입니다. “이것이 우리가 비트코인이 전통적인 반감기 주기가 아닌 2026년에 사상 최고치를 경신할 수 있다고 믿는 이유입니다.”

Quantum Economics의 Greenspan은 아마도 비트코인에 무슨 일이 일어나고 있고 어디로 가는지 요약했을 것입니다.

“이것은 ‘비트코인의 정점’이 아니었습니다.”라고 그는 말했습니다. “비트코인이 월스트리트의 연못에서 공식적으로 활동하기 시작한 순간이었습니다.”

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