비트코인은 Luna/UST 붕괴 당시 마지막으로 볼 수 있었던 규모로 온체인 손실 감수를 인쇄하고 있지만 근본적으로 다른 가격대에서 이 하락에 대한 신호가 의미하는 바를 변경하는 차이점이 있습니다.
Axel Adler Jr.는 비트코인의 순 실현 이익/손실이 2월 7일에 -19억 9천만 달러로 7일 이동 평균이 하락한 후 2월 10일에는 -17억 3천만 달러로 소폭 개선되는 등 마이너스 영역에 깊이 빠졌다고 말했습니다. 이는 현 체제를 기록상 가장 심각한 손실 지배적 범위에 속하게 합니다. 아들러는 이를 “전체 관측 역사상 두 번째로 깊은 부정적 수치”라고 설명했는데, 이는 2022년 6월 18일이 되어서야 초과되었으며, 당시 지표는 -22억 4천만 달러를 기록했습니다. Luna/UST 충돌 그리고 계단식 청산.
Adler는 핵심 세부 사항은 지속성이라고 주장합니다. 순실현이익/손실 5일 연속 약 -17억 달러 미만에 머물렀으며, 이는 그가 판매자 압력의 지속적인 클러스터로 구성한 것을 형성했습니다. 이는 일반적으로 단일 충격 인쇄가 아닌 항복 행동을 표시하는 일종의 며칠 간의 압축입니다.
Adler의 프레이밍에서 메커니즘은 간단합니다. 실현 손실이 이동된 코인의 실현 이익을 지배하고 시장은 비용 기준 이하로 판매하도록 강요되거나 판매하려는 참가자가 소유한 공급을 통해 작동합니다.
“현재 부정적인 정권의 깊이와 지속 기간은 더 높은 수준에서 코인을 구매한 참가자들의 대규모 항복을 가리킵니다.”라고 그는 썼습니다. “핵심 반전 유발 요인은 순실현이익/손실이 0 이상으로 돌아가는 것입니다. 이는 시장이 손실 지배력에서 이익 지배력으로 전환된다는 신호입니다. 지표가 매우 부정적인 영역에 머무르는 한 판매자 압력은 지속됩니다.”
비트코인 손실은 루나 크래시 규모와 일치합니다.
동반 차트인 비트코인 실현 손실(7DMA)은 실현 손실이 2월 7일에 약 23억 달러로 증가하고 2월 10일까지 이 수준에 근접한 것을 보여줍니다. 이는 역사적 맥락에서 또 다른 드문 일입니다. Adler는 이를 “전체 관측 역사상 가장 높은 평탄화 수준 중 하나”라고 부르며 2022년 6월과 명시적으로 비교했습니다.
그는 또한 7일 스무딩이 실시간으로 최대 스트레스를 줄여준다고 강조했습니다. Adler는 2022년 에피소드가 최고조에 달했을 때 일일 손실이 주간 평활 수치보다 약 3배 더 높았다고 지적했습니다. 그는 현재 창에서 2월 5일 60억 5천만 달러의 일일 실현 손실을 지적했는데, 이는 비트코인 역사상 두 번째로 큰 일일 손실이라고 그의 메모는 밝혔습니다.
그러나 헤드라인 비교는 단지 규모가 아니라 설정입니다. 2022년에는 비트코인 거래에서 약 19,000달러에 달하는 유사한 실현 손실 체제가 발생했습니다. Adler는 이번에 $125,000에서 하락한 후 손실이 약 $67,000로 구체화되고 있다고 말하며, 이는 생태계 전반의 실패 폭포가 아닌 늦은 항목을 씻어내는 조정으로 구성되는 맥락입니다.
Adler는 “당시에는 27억 달러의 실현 손실이 19,000달러의 가격으로 발생했습니다.”라고 썼습니다. “이제 비슷한 손실 규모가 67,000달러의 가격으로 고정되고 있는데, 이는 시스템적인 붕괴가 아니라 오히려 후반 상승 사이클 진입이 사라지는 것을 의미합니다. 이것은 항복입니다. 현지 최고 구매자네트워크 가치의 근본적인 손실은 아닙니다.”
Adler의 플레이북은 두 개의 마커를 전면과 중앙에 배치합니다. 첫 번째는 순실현이익/손실(7DMA)이 몇 주 동안 계속해서 0 위로 돌아가는 것입니다. 그는 이를 손실 지배력에서 이익 지배력으로의 전환으로 구성합니다. 두 번째는 실현 손실(7DMA)이 10억 달러 미만으로 감소한 것입니다. 이는 강제 또는 고통에 따른 매각의 물결이 사라지고 있음을 나타냅니다.
그의 관점에서 위험은 가격 약세가 복합화될 경우 시장의 “정화 스트레스”가 보다 최종적인 것으로 전환된다는 것입니다. Adler는 60,000달러 미만 영역을 추가 가격 하락과 함께 실현 손실의 지속적인 증가가 조정을 “완전한 항복”으로 전환할 수 있는 선으로 표시했습니다. 이는 현재 인쇄물이 적기 때문이 아니라 정권이 확장되고 심화될 수 있기 때문입니다.
현재 Adler의 핵심 주장은 비트코인이 Luna와 같은 구조적 손상 없이 Luna 크기의 손실 신호를 생성한다는 것입니다. 온체인 규모는 동일하지만 테이프의 이야기는 다릅니다.
보도 당시 BTC는 67,924달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
