비트코인은 헤드라인이 여전히 “강세” 또는 “약세”를 외치는 반면 기본 구조는 조용히 이를 거부하는 세상에서 거래되고 있습니다. 10월 초 124,000~126,000달러 영역에서 사상 최고치를 기록한 후 11월에 가치의 약 3분의 1이 하락한 후 BTC는 현재 90,000달러 초반대에 머물고 있으며 여전히 지배적이지만 분명히 하락세를 보이고 있습니다.
그 혼란 속으로 익명의 유명한 암호화폐 업계 베테랑 plur 아빠(@plur_daddy)가 들어섰습니다. 제안하다 시장은 어느 정권에도 전혀 속하지 않을 수 있습니다. 그는 X에 대해 “4년 주기로 인해 모든 암호화폐 시장 참가자는 시장을 강세 또는 약세 단계로 볼 준비가 되어 있습니다”라고 썼습니다. “만약 시장 성숙의 일환으로 간접 공급이 흡수되는 확장된 통합 기간에 있다면 어떻게 될까요?”
이는 상당히 큰 의미를 지닌 단순한 프레이밍 변화입니다. 그는 “2020년 4월부터 2024년 3월까지 1,650~2,050달러 사이로 하락한” 금을 지적하며 “BTC가 진화함에 따라 더 금과 유사한 행동을 보일 것이라고 가정하는 것이 논리적”이라고 주장합니다. 즉, 죽지도, 행복하지도 않고, 단지… 깨끗한 반감기 주기에 투자한 트레이더가 감정적으로 견딜 준비가 되어 있는 것보다 더 오랫동안 공급이 약세에서 강세로 바뀌는 유동성이 흠뻑 젖은 범위에 갇혀 있는 것입니다.
범위 역학은 이미 상단에서 볼 수 있습니다. plur에 따르면 “가격이 $120,000 범위에 들어갈 때마다 판매자가 공격적으로 등장했습니다.” 그는 판매자가 주도한 “강력한 주장”이 있다고 지적합니다. 4년 주기 밈그러나 “동일하게 좋은 주장”은 연령, 가격, 유동성, 논문 변경 및 “새로운 꼬리 위험”과 같은 보다 평범한 고려 사항에 반응하고 있었습니다. BTC가 해당 영역을 다시 방문한다면 “사람들이 범위를 강화하는 데 도움이 되는 선제적으로 실행하는 것이 합리적”이라고 생각합니다. 고전적인 반사성: 마지막 최고를 기억하는 사람들은 다음 최고를 창조합니다.
단점은 그가 파멸 수용소에 있지 않다는 것입니다. “이것은 내 직관적인 느낌과도 일치합니다. 최저점이 있을 수 있다또는 적어도 우리가 본 것보다 크게 낮지는 않지만 상승 여력도 제한되어 있습니다.”라고 그는 썼고 유동성 조건이 “적당히 개선될 준비가 되어 있으며” 반등의 여지가 있다고 덧붙였습니다. 반드시 새로운 체제가 반드시 필요한 것은 아닙니다. 또는 그가 표현한 대로 그는 “정권 변화에 베팅하는 데 신중할 것입니다.”
혼란스러운 비트코인 시장: QE인가, 아니면 QE가 아닌가?
“보통의 개선”은 이론적인 것이 아닙니다. 어제의 FOMC 회의에서 25bp 금리 인하 결정깜짝 발표와 함께 연준기금 목표를 3.50~3.75%로 높였습니다. 단기 국채의 “지불준비금 매입”(RMP)이 매월 약 400억 달러에 달하며 12월 12일부터 몇 달 동안 상승을 유지할 예정입니다.
공식적인 노선은 이것이 준비금을 “충분하게” 유지하고 repo 시장이 기능하도록 하기 위한 기술적 조치이지, 새로운 QE 라운드.
X의 매크로 음성은 놀랍지도 않게도 이러한 구별이 통일되어 있지 않습니다. Plur Daddy는 X를 통해 다음과 같이 덧붙였습니다. “QE가 작동하는 주요 방식은 시장에서 듀레이션을 끌어내서 시장 참여자가 위험 곡선을 위로 이동하도록 하는 것이기 때문에 QE와 다릅니다. 그러나 그들은 거기에 몰래 들어가서 최대 3년 국채를 구입할 수 있으며 이는 일정 기간이 빠져나가게 된다는 것을 의미합니다. 이는 예상보다 더 낙관적이며 새해에 시장 유동성을 연결하는 데 도움이 됩니다.”
미아드 카스라비(@ZFXtrading) 주장하다“FED는 QE를 수행하지 않습니다. 단지 머니마켓 대체를 통해 대차대조표를 확대할 뿐입니다.” Fed가 지폐를 구매할 때 이전 보유자가 “어딘가로 가야 하는” 현금을 얻고 “그 중 일부는 신용, 주식, 암호화폐로 스며든다”고 주장했습니다.
LondonCryptoClub은 장갑을 벗습니다. 그의 견해에 따르면 연준은 “기본적으로 필요한 만큼 오랫동안 적자를 유지하기 위해 돈을 찍어낼 것”이라며 “지하락 거래는 자동 조종 모드에 있다”고 덧붙였다. 그는 “그것은 돈 인쇄입니다. QE인지 아닌지는 더 의미론적입니다. 연준은 기간도 아니고 경기 부양을 위한 것도 아니기 때문에 이를 QE라고 부르지 않을 것입니다.”라고 Lyn Alden의 이전 발언을 뒷받침합니다.
린 알든이 성공했다
시장은 의미론에 대해 논쟁하고 그것을 지나치게 복잡하게 만들 것입니다.
그럼에도 불구하고 그들은 돈을 인쇄하고 적자를 화폐화하고 있습니다.
모두 똑같습니다. 분명히 이것은 QE-lite입니다…현재로서는 적어도
믿거나 말거나 시장 참여자들… https://t.co/cf7QLogWom
— LondonCryptoClub(@LDNCryptoClub) 2025년 12월 10일
피터 쉬프(Peter Schiff)는 예측 가능하지만 완전히 비합리적이지는 않습니다. 댓글을 달았습니다. X를 통해: “다른 이름의 QE는 여전히 인플레이션입니다. 연준은 방금 “지속적으로” 국채를 구매할 것이라고 발표했습니다. 이러한 인플레이션 정책 변화로 인해 장기 금리가 상승할 것이라는 점을 감안할 때, 머지않아 연준이 QE5를 장기 만기까지 확장하고 연장할 것입니다. 금은 있어?”
그래서 테이크아웃은요?
Plur가 지적했듯이 이러한 운영은 은행 준비금을 확대하고 repo 스트레스를 완화합니다. 연준은 주로 국채를 매입할 예정이지만 “최대 3년 만기 국채까지 매입할 수 있는데 이는 일정 기간이 소요될 것임을 의미합니다.” 이는 프로그램을 순수 배관보다 “QE-lite”에 더 가깝게 만듭니다. 이는 위험 자산을 지원하며 연말 유동성 침체기에 정확하게 도달하며 추가 대차대조표 확장 메커니즘이 기다리고 있습니다.
비트코인의 경우 현재 불편한 대답은 두 가지가 모두 사실일 수 있다는 것입니다. “지하화 거래”는 구조적으로 살아 있는 반면 가격 조치는 잔인한 상승과 새로운 거시적 충격을 소화하는 대규모 반제도적 자산처럼 행동합니다. 복수에서 알 수 있듯이 또 다른 6~18개월의 범위 이탈은 “전혀 이상하지 않을 것입니다.” 황소, 곰 또는 연옥이라는 라벨을 붙이는 것은 대부분 서술적인 선택입니다. 솔직히 시장은 어느 쪽이든 동일하게 거래할 것입니다.
보도 당시 BTC는 90,060달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
