은행은 스테이블코인이 2028년까지 최대 1조 달러의 신규 재무부 채권 수요를 창출할 수 있으며, 이를 통해 정부는 발행을 늘리고 30년 만기 채권 경매를 중단할 수 있다고 말했습니다.
2026년 2월 23일 오후 1시 40분
스탠다드차타드(Standard Chartered)는 2028년 말까지 스테이블코인 시장이 2조 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 신규 국채 수요로 환산하면 약 1조 달러에 달할 것이라고 은행이 월요일 보고서에서 밝혔다.
2026년 초 기준으로 전체 스테이블코인 시가총액은 약 3000억~3200억 달러입니다.
디지털 자산 연구 책임자인 제프 켄드릭(Geoff Kendrick)과 미국 금리 전략가 존 데이비스(John Davies)는 “이로 인해 해당 기간 동안 스테이블코인 발행자로부터 T-bill(보유액으로 사용)에 대한 신규 수요가 약 0.8조~1조 달러에 이를 것”이라고 썼습니다.
보고서는 연준의 1~1조2000억 달러 매입을 합치면 2028년까지 총 신규 국채 수요가 약 2조2000억 달러에 이를 수 있다고 밝혔다. 이는 총 부채 중 지폐의 비중이 변하지 않으면 순 신규 공급이 약 1조 3천억 달러에 달하는 것과 비교되며, 이는 잠재적인 부족액이 0조 9천억 달러임을 의미합니다.
Tether 및 Circle(CRCL)과 같은 Stablecoin 발행자는 USDT 및 USDC와 같은 토큰을 뒷받침하는 준비금으로 수백억 달러에 달하는 재무부 채권을 보유하면서 미국 단기 정부 부채의 주요 구매자가 되었습니다.
Tether만 해도 중견 국채 투자자와 맞먹는 T-bill 보유량을 공개한 반면, Circle은 머니마켓 펀드를 통해 단기 국채에 보유고의 상당 부분을 보유하고 있습니다.
스테이블코인 시장이 성장함에 따라 발행자는 일반적으로 유동성을 유지하면서 수익률을 얻기 위해 T-bill에 새로운 유입을 확보하여 암호화폐 기반 자본을 미국 정부 자금 조달에 효과적으로 전달하고 수익률 곡선의 최전선에서 수요를 강화합니다.
재무부는 2월 4일 분기별 환불 발표(QRA)에서 “SOMA 국채 매입과 민간 부문의 국채 수요 증가를 모니터링하고 있다”고 밝혔으며, Standard Chartered는 이러한 추세가 더욱 강화될 것으로 예상하고 있습니다.
분석가들은 예상되는 초과 수요로 인해 Scott Bessent 재무장관이 국채 발행 비중을 늘릴 수 있는 여지를 갖게 됐다고 말했습니다. 3년에 걸쳐 이 비율을 2.5% 포인트 높이면 약 0.9조 달러의 추가 지폐 공급이 창출되어 격차를 상쇄하게 됩니다.
보고서에 따르면, 이 금액을 장기 채권에서 재분배하면 30년 만기 경매를 3년간 효과적으로 중단하고 장기 수익률에 대한 상승 압력을 완화할 수 있다고 합니다.
기본 사례는 아니지만 애널리스트들이 프런트엔드 부족 위험 증가에 대해 경고한 것처럼 은행은 10년 만기 수익률이 2026년 말까지 4.6%에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
암호화폐 가격이 약세를 보이고 GENIUS Act 이후 발행이 둔화되면서 Stablecoin의 성장은 최근 2025년 4월의 2,380억 달러에서 3,000억 달러를 조금 넘는 수준으로 정체되었습니다. 비트코인은 2025년 10월 최고치인 126,000달러에서 50% 이상 하락하여 거래 중심 수요가 약화되었습니다. Standard Chartered는 이러한 역풍을 주기적으로 보고 스테이블코인이 2028년까지 국채 수요를 거의 1조 달러 추가하여 미국 금리 시장을 재편할 수 있다고 주장합니다.
더 읽어보세요: Standard Chartered는 회복 전 비트코인이 50,000달러, 이더리움이 1,400달러로 하락할 것으로 예상합니다.
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