독일 대출 기관은 비트코인 폭락의 실제 원인으로 제도적 유출, 유동성 감소, 규제 정체를 지적했습니다.
2026년 2월 5일 오후 2시 13분
독일 대출기관 도이체방크(DB)는 비트코인이 BTC$70,407.52 최신 슬라이드는 단일한 거시적 충격이라기보다는 제도적 및 규제적 전선 전반에 걸친 신념의 느린 침식에 관한 것입니다.
수요일 보고서에서 은행은 지속적인 제도적 유출, 비트코인의 전통적인 시장 관계 붕괴, 이전에 유동성과 변동성 압축을 지원했던 규제 모멘텀의 상실이라는 세 가지 요인이 자산을 압박하고 있다고 주장했습니다.
현재 단계는 붕괴가 아닌 재설정을 의미하며, 비트코인이 믿음에 따른 이익을 넘어 성숙하고 규제 및 기관 자본의 지원을 다시 얻을 수 있는지 여부를 테스트한다고 보고서는 밝혔습니다.
애널리스트 마리온 라부르(Marion Laboure)와 카밀라 시아존(Camilla Siazon)은 “비트코인의 최근 가격 하락은 오랜 역사에 비해 극명하게 보이지만 지난 2년 동안 투기적 상승이 잦아들었음을 반영하며 비트코인이 아직 성숙할 여지가 있음을 시사한다”고 썼습니다.
“디지털 금”이라는 오랜 명성에도 불구하고 비트코인은 올해 전통적인 안전 피난처와 크게 달라졌습니다. 지속적인 중앙은행 매수와 안전자산 수요로 인해 금이 2025년 60% 이상 상승하는 동안 비트코인은 월별 하락세를 보이고 주요 위험 자산 실적이 저조해 어려움을 겪었습니다. 주식과 금과의 상관관계가 약화되어 더 넓은 시장이 안정되면서 BTC가 고립되었습니다.
2025년 10월 정점을 찍은 이후 암호화폐 시장은 지속적인 하락세에 접어들었습니다. 비트코인은 최고치보다 40% 이상 하락하고 4개월 연속 하락세를 기록했습니다. 이는 팬데믹 이전 이후 볼 수 없었던 연속 하락세입니다. 이전의 거시적 매도세와 달리 이번 하락은 주식과 금이 반등하는 중에도 발생해 수요 약화와 모멘텀 약화를 강조했습니다.
분석가들에 따르면 가장 즉각적인 압력은 기관 매도에서 비롯됩니다. 미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 10월부터 11월 70억 달러 이상, 12월 약 20억 달러, 1월 30억 달러 이상을 포함하여 막대하고 지속적인 유출을 기록했습니다. 기관이 노출을 줄이면 거래량이 줄어들고 비트코인은 급격한 가격 변동에 더욱 취약해집니다.
감정 데이터는 추세를 강화합니다. 암호화폐 공포 및 탐욕 지수는 ‘극단적인 공포’ 수준으로 떨어졌고, 도이체방크의 자체 조사에 따르면 미국 소비자 암호화폐 채택률은 2025년 중반 17%에서 약 12%로 감소한 것으로 나타났습니다. 이는 암호화폐에 대한 열정이 월스트리트를 넘어 사라지고 있다는 신호입니다.
분석가들은 또한 비트코인이 친숙한 시장 앵커로부터 점점 더 멀어지고 있다는 점을 강조했습니다. 이 자산은 2025년에 65% 상승한 반면 비트코인은 6.5% 하락한 금과 급격히 달라져 ‘디지털 금’ 서술이 약화되었습니다. 동시에, 비트코인과 주식의 상관관계는 10대 중반으로 떨어졌습니다. 이는 일반적으로 기술주와 보조를 맞춰 움직였던 초기 거시적 매도세에서 볼 수 있었던 수준보다 훨씬 낮습니다.
규제 불확실성은 세 번째 역풍입니다. 양당의 디지털 자산 시장 CLARITY 법안의 진행은 스테이블코인 조항에 대한 논쟁으로 인해 의회에서 정체되었습니다. 도이체방크는 이번 일시 중단으로 인해 비트코인의 30일 변동성이 10월 말 수준에 가까운 40% 이상으로 급등하는 등 시장 안정성에 대한 이전의 이익이 반전되었다고 말했습니다.
그럼에도 불구하고 은행은 하락세를 과장해서 해석하지 말라고 경고했습니다. 하락세 이후에도 비트코인은 2023년 초보다 약 370% 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 랠리 기간 동안 얼마나 많은 투기적 프리미엄이 축적되었는지를 강조합니다.
월스트리트 은행 씨티(C)는 화요일 고객에게 보낸 메모에서 세계 최대 암호화폐가 주요 ETF 비용 수준 이하로 거래되고 있으며 이러한 수단에 대한 유입이 줄어들고 역풍이 심해지면서 선거 전 가격 하한선에 가까워지고 있다고 밝혔습니다.
발행 당시 비트코인은 약 69,500달러에 거래되었습니다.
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