지난 4주 동안 비트코인의 상승세는 여전히 약세를 보이는 파생상품 시장과 충돌하고 있습니다. 바이낸스 자금 및 선물 기반을 추적하는 분석가들은 BTC가 상승함에도 불구하고 거래자들이 계속해서 부족하여 CryptoQuant 기여자 Darkfost를 만들고 있다고 말합니다. 설명 완전히 완고한 재설정이 아닌 “불신의 단계”로 X를 통해.
이러한 차이는 랠리가 폭넓은 확신이 아니라 끈질긴 회의론에 맞서 전개되고 있음을 시사하기 때문에 중요합니다. 암호화폐에서 이러한 종류의 설정은 두 가지 측면을 모두 줄일 수 있습니다. 즉, 취약한 시장 구조를 나타낼 수 있지만 약세 포지셔닝이 강제로 풀릴 경우 연료를 제공할 수도 있습니다.
Darkfost는 바이낸스 자금 요율의 30일 누적 변화를 시장이 가격과 여전히 일치하지 않는다는 가장 명확한 신호로 지적했습니다. 그는 “최근 비트코인이 계속해서 상승하는 동안에도 자금 조달 요율이 마이너스로 남아 있다는 소식을 많이 들었습니다.”라고 썼습니다.
“이 차트는 일반적으로 관찰되는 것과는 다른 관점을 제공합니다. 이는 바이낸스의 30일 누적 펀딩 요율 변화를 보여 주며, 펀딩이 지속적으로 부정적인 추세에 진입한 시기를 명확하게 식별하기 쉽도록 해줍니다.”
그의 비교는 비트코인이 약세장에서 나타나기 시작한 2022년 말과 비교했습니다. 그 시점에서 바이낸스 자금 조달 요율은 계속 하락하여 30일 누적 기준으로 -7%까지 떨어졌습니다. 현재 동일한 지표가 약 -4.5%에 머물고 있는데, 이는 트레이더들이 최근 몇 달 동안 이러한 움직임에 대해 얼마나 공격적으로 베팅을 계속했는지를 보여줍니다.
Darkfost의 주장은 단순히 자금 조달이 부정적이라는 것이 아니라, 그러한 부정적 태도가 지속되는 것은 시장이 여전히 가격 강세를 약화시키려고 노력하고 있음을 반영한다는 것입니다. “그렇게 강력한 합의가 형성될 때마다 그것은 바닥을 만드는 데 도움이 되었고 발전하기 시작한 랠리에 힘을 실었습니다.”라고 그는 말했습니다. “며칠 전에도 말씀드렸듯이 시장은 불신의 단계트레이더들은 여전히 추세를 따르기보다는 추세에 맞서 싸우는 것을 선호합니다.”
조심스러운 체제의 비트코인 파생상품 시장
온체인 분석가인 Axel Adler Jr.는 보다 방어적인 각도에서 동일한 배경에 접근했습니다. 4월 23일 시장에서 메모그는 현물에 대한 단기 선물 프리미엄이 거의 사라지면서 비트코인의 파생상품 구조가 “강세 구조를 빠르게 잃고 있다”고 주장했습니다. 7일 기준 SMA는 단 4일 만에 +0.465%에서 +0.054%로 하락했고, 펀딩 비율 7DMA는 -0.00945%로 마이너스를 유지했습니다.
Adler의 메시지는 간단합니다. 시장은 더 이상 비용을 지불할 의사가 없다는 것입니다. 긴 레버리지. “Basis 7D SMA는 급격히 압축되어 거의 0에 가까워졌으며 이는 현물에 대한 선물 프리미엄이 거의 사라졌음을 보여줍니다.”라고 그는 썼습니다.
“이것은 단순한 로컬 쿨다운이 아닙니다. 현물에 대한 선물 프리미엄이 거의 완전히 사라진 것입니다. 한편 30D SMA는 약 +0.41%로 눈에 띄게 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 단기 파생상품 구조가 중기 표준보다 훨씬 빠르게 악화되었음을 의미합니다.”
그는 자금 조달에 대해서도 비슷한 지적을 했습니다. Adler는 “중요한 것은 부정적인 독서 그 자체가 아니라 그 지속성입니다.”라고 말했습니다. “이것은 일회성 급증이나 한 시간 안에 발생한 공황 이상 현상이 아닙니다. 꾸준한 축적 시장이 계속해서 단기 노출에 대한 비용을 지불하는 약세 포지셔닝입니다.”
종합해보면, 두 분석가는 약간 다른 렌즈를 통해 동일한 데이터를 읽고 있습니다. Darkfost는 불신을 진행 중인 랠리에 대한 잠재적으로 건설적인 조건으로 보고 있습니다. 특히 합의가 가격에 대해 크게 편향된 상태로 유지되는 경우 더욱 그렇습니다. Adler는 시장이 강세 프리미엄을 잃고 베이시스와 자금이 회복되지 않는 한 보다 신중한 체제로 전환하고 있다고 보고 있습니다.
보도 당시 BTC는 77,836달러에 거래되었습니다.
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
